20210423-东吴证券国际经纪-紫金矿业-02899.HK-2021Q1业绩亮眼_全年金铜矿产量将延续高增长_3页_469kb

报告摘要

紫金矿业（股票代码：2899）在2021年第一季度展现出强劲的业绩增长，预计未来30天内股价将上升。公司受益于矿产品价格和销量的同步增长，同时销售成本下降，推动了利润的显著提升。此外，公司计划在2021年推进多个大型矿产项目的投产，进一步提升其矿产产量和经济效益。

业绩增长显著：2021年第一季度，紫金矿业营收同比增长31.4%，达到467.2亿元人民币，较2019年同期增长60.9%；归母净利润同比增长141.44%，达到25.1亿元人民币，较2019年同期增长187.3%。
矿产品价量齐升：金、铜、锌的销量分别同比增长9.0%、7.6%、13.6%，价格分别增长2.9%、47.0%、81.6%。
销售成本下降：金、铜、锌的销售成本分别同比增长4.8%、下降3.7%、下降1.8%，有效提升了利润空间。
项目投产预期：2021年公司将有多个大型矿产项目投产，包括BNL波格拉金矿、塞尔维亚佩吉铜金矿、刚果(金)卡莫阿-卡库拉铜矿一期项目及西藏巨龙铜业驱龙铜多金属矿一期工程。
产量增长目标：2021年公司目标矿产金、铜、锌产量分别同比增长约34.6%、23.6%、23%；2022年预计产量较2021年分别增长27.5%、47.3%、4.3%；2023-2025年，公司计划通过并购和技改实现产量的持续增长，预计2025年金、铜产量分别达到85吨和105万吨，较2020年CAGR约为16%和18%。

项目	2019年	2020年	2021年预测
收入	136,098.0	171,501.3	199,575.9
毛利	15,515.4	20,430.5	29,403.5
净利润	4,644.6	6,496.4	12,028.6
每股利润(元)	0.20	0.26	0.48
市盈率(倍)	19.27	29.56	19.35
市净率(倍)	1.91	3.60	3.95
股息率(%)	2.93	1.25	-
资本回报率(%)	9.29	13.25	19.74
净债务与权益(%)	70.81	82.09	72.54