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聚烯烃市场分析报告总结（国泰君安期货研究所）

PP（聚丙烯）

1. 供需状况

   • 供应：本周产量略有下降（环比跌幅0.04%），但新增产能预计在8月下半月投产，使后续供应压力加大。多数装置处于检修状态，但检修量下降和新增产能共同作用下，目前产能利用率约77%。
   • 需求：下游除BOPP和PP透明制品外整体低迷，部分行业如无纺布、塑编开工率居低，需求端支撑有限。预计下期需求延续小幅下滑趋势。
   • 利润：MTO、PDH装置利润不佳限制PP下跌空间；煤制PP利润尚可（584元/吨），油制或MTO利润则持续亏损。

2. 市场观点与策略

   • 整体趋势震荡偏弱，现货价格支撑区间6800-6900元/吨，压力7200-7300元/吨。
   • 操作建议：单边震荡偏弱，开盘价7200-7300，建议买01空09；跨品种暂不建议。

PE（聚乙烯）

• 供需状况

  • 供应：本周国内PE产能利用率环比上升2.14%，主要因装置重启。预计三季度新增产能160万吨，供应压力逐步显现。
  • 需求：下游行业（农膜、包装膜）订单偏弱，需求环比回升有限；库存虽同比下降但仍现累库趋势，整体支撑不强。
  • 利润： MTO/PDH亏损扩大；油制利润下滑明显，煤制仍维持一定盈利。

• 市场观点与策略

  • 整体趋势震荡偏弱，LLDPE价格支撑区间6950-7100元/吨。
  • 操作建议：建议买01空09，跨品种暂不推荐。

关键数据解读

- **基差与月差**：PP和PE基差/月差均偏弱，反映近期反弹动力不足，核心驱动关注成本坍塌带来的负反馈。
- **价格展望**：反内卷政策尚未明确限制聚烯烃减产，需求恢复较弱，但盈利差压缩限制了价格下跌空间。

风险因素

- 原油波动风险（地缘冲突、制裁等）。
- 大型炼厂数量套产能投产。

分析师声明
本报告基于公开数据和研究分析，由具备资质的研究团队撰写。目标受众为专业期货投资者。本报告不构成具体投资建议，投资者应当根据自身风险承受能力独立决策。

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