区块链行业专题研究：三探央行数字货币：透过专利看“超级货币”蓝图_26页_2mb

区块链：三探央行数字货币

核心内容

中国人民银行自2014年起开始研究法定数字货币（DCEP），2019年底已在深圳试点，2020年宣布基本完成顶层设计、标准制定、功能研发、联调测试等工作。DCEP的推出旨在解决现有法币体系的痛点，如发行成本高、携带不便、易伪造、匿名性问题等，同时推动数字经济发展、抑制私有加密货币需求、为负利率政策创造空间。

主要观点

1. DCEP的定位与功能
   DCEP不仅是法币的数字化形式，还具有智能化特征，可加载智能合约，实现定向流通与追踪，具备“超级货币”的潜力。

2. DCEP的运营体系
   DCEP采用“央行-商业银行”的双层运营体系，但根据专利内容，未来可能允许非银行机构作为“钱包服务商”参与，尤其那些具备支付经验和牌照的公司。

3. DCEP的载体
   DCEP的载体不仅限于App，还可能包括芯片智能卡，尤其是在印制科技研究所的方案中，这将为安全存储芯片厂商带来机会。

4. DCEP的交易机制
   DCEP的交易流程包括兑换、支付、追踪等功能，其中支付可通过“用户-POS机”实现离线支付，但“POS机-银行”链条仍需联网。

5. DCEP的技术应用
   DCEP可能应用区块链技术，包括UTXO模式、智能合约、非对称加密等，以提升安全性、可控性和隐私保护。

关键信息

• DCEP的发行与回笼
  DCEP的发行和回笼涉及商业银行的准备金变动，央行可能授权发钞机构代为发行，以确保交易安全。

• 智能合约的应用
  DCEP可能加载智能合约，实现定向发行与监测，例如根据经济状态、贷款利率、流向主体等条件触发。

• 钱包的创建与使用
  钱包可由商业银行或第三方机构创建，支持账户行模式和钱包服务商模式，后者可实现与银行账户的解耦。

• 身份认证的重要性
  身份认证是DCEP系统不可或缺的一环，主要依赖加密技术与CA资质，相关公司如卫士通、数字认证等具备技术储备。

• 交易安全与隐私保护
  DCEP的交易系统强调安全性和隐私保护，如采用非对称加密技术，实现用户身份认证和交易验证。

• 应用场景拓展
  DCEP不仅可用于支付，还可能用于投融资、赈灾、扶贫等场景，通过智能合约实现资金的定向管理。

投资建议

1. 银行IT
   DCEP的开发与推广离不开银行IT服务商，相关公司如科蓝软件、长亮科技、四方精创等具备技术储备。

2. 身份认证
   身份认证是DCEP的重要组成部分，涉及加密技术和CA资质，建议关注卫士通、数字认证、格尔软件等公司。

3. 支付服务
   尽管DCEP采用双层运营体系，但非银行的支付服务提供商也可能参与，如新大陆、海联金汇等，具备电子支付经验或牌照的公司更可能入围试点。

风险提示

• 央行数字货币研发进度可能放缓
• DCEP的落地时间可能不达预期，影响相关产业链的布局与收益

附录：相关专利与技术公司

• 数字货币研究所
  提交了65项专利，主要集中在DCEP的顶层设计、用户管理、流通和智能合约等方面。

• 印制科学技术研究所
  提交了22项专利，集中在数字货币芯片卡、交易监管和支付方式改进上。

• 中钞信用卡产业发展有限公司
  提交了10项专利，主要涉及数字货币钱包地址管理、数字身份验证、数字票据交易等。

总结

央行数字货币（DCEP）的推出是人民币数字化的重要一步，其设计与技术应用体现出对现有金融体系的优化与改进。DCEP的双层运营体系为支付、兑换、追踪等场景提供了支持，同时引入智能合约技术以实现定向流通与监管。在产业链中，银行IT、身份认证和支付服务是关键投资方向，相关公司如华为、国民技术、卫士通、新大陆等具备参与机会。然而，DCEP的落地进度和研发节奏将直接影响相关投资的回报，需密切关注政策与技术进展。