20190923-光大证券-区块链及数字货币行业跟踪：建议关注央行数字货币DCEP的机会_2页_521kb

建议关注央行数字货币DCEP的机会总结

核心内容

本文主要围绕中国人民银行正在研发的数字货币DCEP（Digital Currency Electronic Payment）展开分析，从其定义、设计逻辑、对IT行业的影响及潜在风险等方面进行了系统性梳理，旨在为投资者提供参考。

DCEP是数字货币和电子支付工具的统称，其功能和属性与纸钞一致，但以数字化形式存在。它属于法币，具有无限法偿性，可以在任何支持电子支付的场景中使用，并且支持双离线支付，提升了支付的便捷性与安全性。

主要观点

• DCEP的定位：DCEP旨在替代M0（现金），即纸钞的数字化形式，而非替代M1或M2（存款和准货币）。
• 技术中性：央行在技术选择上保持中立，不干预商业机构在用户端的技术实现，支持区块链或其他传统账户体系。
• 双层运营体系：DCEP采用“人民银行—商业银行—公众”的双层运营模式，利用现有IT基础设施，避免重复建设。
• 支付隐私与反洗钱：通过数字钱包的分级和限额管理，兼顾支付隐私与反洗钱需求。
• IT投资影响：DCEP的发行、兑换、支付和流通等环节将带来新的IT需求，利好银行IT公司及支付机具公司。

关键信息

• DCEP的特性：法币属性、无限法偿性、支持双离线支付。

• 发行逻辑：央行通过商业银行向公众发放数字货币，个人和企业需通过数字钱包进行支付。

• 投资建议：报告建议“买入”，认为DCEP将带来行业增长机会。

• 分析师信息：

  • 卫书根：S0930517090002，电话：021-52523858，邮箱：weishugen@ebscn.com
  • 姜国平：S0930514080007，电话：021-52523857，邮箱：jianggp@ebscn.com
  • 万义麟：S09305519080001，电话：021-52523859，邮箱：wanyilin@ebscn.com

• 行业评级：

  • 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
  • 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
  • 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%
  • 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
  • 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
  • 无评级：因信息不足或重大不确定性事件，无法给出明确投资评级

风险分析

• 行业进展不达预期的风险：DCEP的推广和应用可能受政策、技术或市场接受度等因素影响，存在发展不及预期的风险。

报告声明

• 分析师声明：分析师具备证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告，不与报酬直接或间接挂钩。
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