深度报告-20240926-国联证券-中国核电-601985.SH-盈利能力持续提升_核电龙头发展提速_26页_3mb

中国核电（601985）为核电运营商龙头，截至2024年6月，核电在运机组25台，控股在建及核准机组18台。公司2023年发电量达18648亿千瓦时，占全国核电总发电量43%，市场化交易占比44.6%。我国核电核准节奏加快，2024年内有望开工约12GW机组。

公司盈利持续提升，2023年归母净利润1062亿元，同比增长179%；销售净利率和毛利率同比提升27.7pct和7.6pct。发电量和电价稳定，叠加财务稳健，盈利质量有望持续提升。

盈利预测显示，2024-2026年营收和归母净利润年复合增长率CAGR约75.6%，对应PE从18倍降至15倍（2026年）。研究员贺朝晖维持“买入”评级。

风险包括核电项目审批不及预期、工期延后、安全事故发生等。

资料显示，公司装机规模稳步增长，发展迅速，并获北上资金增持。我国核电产业受益于政策支持，基荷地位提升，未来发展空间广阔。