煤、烧碱价格同涨，静态成本提振不明显-20230918-东吴期货-41页_2mb

PVC市场周度分析总结

核心内容概述

2023年9月18日的周度分析指出，PVC市场在“金九银十”传统旺季背景下，整体呈现高位震荡态势。尽管成本端煤价与烧碱价格同步上涨，但并未显著提振PVC价格。市场情绪偏向乐观，但供需基本面偏弱，外需疲软，导致PVC价格缺乏持续上涨动力。策略建议以短期观望为主，6600-6700区间逢高试空。

主要观点

• 宏观情绪偏强：商品市场氛围良好，国际原油价格上行，带动市场信心。
• 成本端压力：煤炭与烧碱价格同步上涨，弱化成本优势，PVC价格未能因成本而上涨。
• 供需面偏弱：供应端综合开工率小幅回升，但出口疲软，内需未明显改善。
• 价格走势：PVC价格呈“N型”走势，周度重心小幅回落，基差震荡走弱。
• 利润变化：电石法与乙烯法生产利润均出现环比下跌，显示成本压力加大。
• 出口表现冷淡：出口报价跟随现价下跌，实际成交惨淡，外盘需求减弱。
• 策略建议：短期观望，6600-6700区间逢高试空，关注政策对内需的提振效果。

关键信息

供应端

• 综合开工率：本周环比增加1.51%至75.70%，其中电石法开工率环比增加2.25%至75.48%，乙烯法开工率环比减少0.72%至76.37%。
• 产量变化：PVC产量环比增加，下周将有一家企业计划检修，预计检修损失量略低于本周。
• 检修情况：8月多家企业进行检修，部分企业恢复计划未定；9月检修计划亦陆续公布。

库存

• 社会库存：环比下跌2.3%至44.07万吨，但厂库再次出现累库，总库存小幅去库至79.39万吨。
• 库存结构：华东、华北、华南电石法与乙烯法价格差异存在，华东电石法价格略高于华北，华南电石法价格高于华东。

成本与利润

• 煤价上涨：烟煤块（Q6000）榆林坑口价上涨20元/吨至936元/吨，兰炭价格继续调涨。
• 电石价格：受开工率上行影响，电石价格触顶回落，西北电石价格报3275元/吨。
• 烧碱价格：液碱山东地区价格上行至890元/吨，涨幅超11.5%。
• 利润变化：电石法生产毛利环比下跌54元/吨至4.7元/吨，乙烯法毛利环比下跌34.1%至346.8元/吨。

需求端

• 下游开工率：PVC型材开工率37.5%（+1.25%），PVC管材开工率45.82%（+2.27%），下游行业整体开工率51.77%（+5.23%）。
• 房地产数据：房地产投资完成额累计同比数据表现不佳，新开工面积和竣工面积均未明显好转，显示内需疲软。

供需平衡与市场展望

• 供需矛盾：PVC供应弹性不足，电石供应回升速度较快，导致电石供需差快速下行，PVC综合利润走弱。
• 出口表现：亚洲PVC市场价格环比略降，CFR中国报840美元/吨，CFR东南亚报850美元/吨，CFR印度报850美元/吨。
• 外盘需求：理论出口利润有所下降，实际出口报价下跌，市场预期台塑10月预售报价将下跌30-50美元/吨。
• 9月展望：9月是PVC回调概率大于上行的月份，需关注政策对需求的提振作用。

未来策略建议

• 短期策略：以观望为主，关注6600-6700区间逢高试空。
• 中长期关注：政策传导至需求的效果，以及PVC价格是否因成本压力而回落。

市场数据支持

• 图表与数据来源：分析中引用了多个图表和数据来源，包括钢联、同花顺、东吴期货研究所等，用于支持供需、价格、利润及库存等分析。

总结

综上所述，PVC市场在9月面临供需面偏弱与成本端上涨的双重压力，尽管宏观情绪偏强，但基本面支撑不足，预计价格仍将高位震荡。建议投资者短期观望，关注成本变化与政策对需求的提振效果，适时采取空头策略。