20230918-国联证券-地产高频数据观察与思考_成交规模提升尚不明显_地产政策效果有待观察_10页_975kb

分析总结：

1. 最近期房地产政策调整
近期地产政策以宽松为主，旨在促进房地产市场平稳健康发展。核心政策调整包括：

• 统一全国首套房最低首付比例为不低于20%，二套房不低于30%；
• 下调二套房贷款利率下限，二套住房贷款利率政策下限调整为不低于相应期限LPR加20BP；
• 鼓励银行协商降低存量首套住房贷款利率。

政策工具进一步扩展，如“认房不认贷”政策、换房个税优惠延续，以及部分城市取消限购等，力图通过多重手段激活住房需求，尤其是换房和改善性需求。

2. 房地产数据表现

• 新房市场：短期成交因政策落地边际回暖，但未形成趋势。一线城市中北上广深成表现分化，上海成交下滑明显，而深、北、广部分城市成交小幅回暖，二三线城市整体复苏乏力。
• 二手房市场：挂牌量显著增加，尤其是一线城市。“认房不认贷”推动换房需求释放，但挂牌量上升可能对房价造成下行压力，形成供给对需求的挤压。

3. 地产市场展望
新政持续落地，政策松绑力度逐步加大。新一轮信贷、利率、户籍、限购放松叠加，可能刺激“金九银十”成交，尤其是核心城市。但受政策传导时滞、市场信心反复等影响，短期回暖或将有限。

4. 对债市影响分析

• 短期压力：央行政策释放、宏观数据边际改善、四季度机构止盈需求升温综合驱动债市调整；
• 中长期预期：政策发力仍需时间，经济复苏动能有限，债市或进入震荡偏暖阶段，利率下行预期加大。

5. 风险提示

• 房地产宽松政策不及预期；
• 宽货币与稳汇率之间的政策协调风险