20190714-兴业证券-建筑材料行业周报：业绩频超预期，关注中报行情_16页_1mb

建材行业周度总结：关注中报行情与业绩超预期个股

核心内容概述

本周建材行业整体表现偏弱，涨幅为-3.86%，低于全部A股指数涨幅-2.79%。分析师李华丰与陈晨认为，地产产业链在估值企稳和业绩增长的双重推动下，有望迎来戴维斯双击行情。水泥和玻璃等细分行业在中报预期良好，但受季节性因素影响，价格震荡下行。重点推荐帝欧家居、海螺水泥、万年青、冀东水泥、三棵树和伟星新材等业绩增长确定性高的个股。

主要观点与关键信息

1. 地产产业链中期逻辑

• 估值企稳：18年地产板块估值普遍创历史新低，随着预期边际改善，估值下行风险减小。
• EPS成长：建议选择业绩增长确定性强的个股，以获取EPS增长带来的收益。
• 戴维斯双击预期：若地产拐点确立，有望迎来估值和业绩的双重提升。
• 重点推荐：帝欧家居，因其工程与零售端同步增长，且估值较低。

2. 水泥板块分析

• 基本面：水泥价格震荡下行，北方需求回暖，南方市场仍偏弱。
• 中报表现：冀东水泥、华新水泥、天山股份和祁连山等公司业绩超预期，与预期基本一致。
• 推荐逻辑：
  • 需求改善：北方基建和地产投资回暖，推动水泥需求增长。
  • 盈利稳定性：推荐海螺水泥、万年青，其盈利稳定，估值提升空间大。
  • 区域优势：冀东水泥在华北地区具有明显优势，受益于基建政策和区域需求。
• 风险提示：经济基本面恶化、地产市场超预期下滑、行业协同破裂。

3. 其他细分行业绩优股推荐

• 鲁阳节能：陶纤业务受益于需求复苏和格局改善，岩棉业务带来3-5年成长性。
• 三棵树：工程端高速增长，零售端服务切入，费用端有望改善。
• 伟星新材：零售典范，价值投资首选，受益于竣工回暖。

4. 水泥价格与库存情况

• 全国水泥均价：410.5元/吨，环比下降0.4%。
• 水泥库容比：61.78%，环比上升1.28个百分点。
• 出货率：74.0%，环比提升0.4个百分点。
• 区域价格波动：北方地区价格相对坚挺，南方地区价格偏弱。

5. 股价表现

• 涨幅前五：中材科技（+5.05%）、帝欧家居（+3.88%）、长海股份（+0.33%）、祁连山（+1.28%）、北新建材（+4.30%）。
• 跌幅前五：友邦吊顶（-8.98%）、万年青（-6.38%）、中国巨石（-5.19%）、旗滨集团（-5.17%）、冀东水泥（-4.95%）。
• 重点关注：帝欧家居、海螺水泥、伟星新材等公司表现较好。

6. 陆港通持股变动

• 流入前三：祁连山（+0.49%）、天山股份（+0.32%）、冀东水泥（+0.30%）。
• 流出前三：塔牌集团（-0.35%）、尖峰集团（-0.29%）、帝欧家居（-0.25%）。

7. 玻璃行业分析

• 基本面：玻璃现货市场走势尚可，部分地区产销率略有下降，但企业报价上涨提振市场信心。
• 产能变化：本周无明显产能变化，部分企业计划点火。
• 订单情况：受天气影响，订单情况一般，环比增量有限。

投资建议

• 水泥：关注海螺水泥、万年青、冀东水泥等，其受益于需求回暖和盈利稳定性。
• 玻璃：短期走势尚可，但需关注需求变化和库存情况。
• 其他建材：推荐帝欧家居、三棵树、伟星新材等，其业绩增长确定性高，估值相对较低。

风险提示

• 经济基本面恶化：可能对建材需求产生负面影响。
• 地产市场超预期下滑：将影响地产产业链的盈利。
• 行业协同破裂：可能影响企业盈利能力和市场格局。

附：重点个股分析

结论

整体来看，建材行业在中报预期良好的背景下，具备一定的投资机会。建议关注具有业绩增长确定性和估值优势的个股，如帝欧家居、海螺水泥、万年青、冀东水泥、三棵树和伟星新材等。同时，需关注宏观经济和地产政策的变化，以应对潜在风险。