20230312-开源证券-社会服务行业周报_出境游政策放宽持续复苏_连锁咖啡加速下沉_20页_1mb

报告摘要

社会服务行业周报总结

核心内容概览

本报告分析了2023年3月社会服务行业的整体表现及细分领域的发展动态，重点包括出境游政策放宽、连锁咖啡加速下沉、3·8节大促对美丽赛道的推动作用、酒店及餐饮行业复苏情况，以及行业整体走势与风险提示。

主要观点

1. 出行/旅游：出境游业务持续复苏，“她旅行”释放文旅消费势能

政策放宽：2023年3月15日起，全国旅行社及在线旅游企业试点恢复经营中国公民赴有关国家（第二批）的出境团队旅游和“机票+酒店”业务。
“她旅行”趋势：女性旅游订单同比增长超过14倍，整体旅游消费均价高于男性近一成。女性在出境游订单中占比达53%，成为国际旅行复苏的重要力量。
访港人数恢复：内地访客入境中国香港人数持续恢复，单日访客峰值创新高，恢复至2019年的41%。
国际航班恢复：韩国多家航司将陆续恢复赴华航班，预计上半年恢复至疫情前的四成以上。

2. 免税：海南投资计划助力免税产业发展

海南重点（重大）项目：包含多个免税相关项目，如海口市国际免税城、三亚国际免税城三期商业区、三亚海棠湾超级万象城文旅综合体等。
深圳机场：免税店已恢复营业，计划2023年旅客吞吐量恢复至2019年的90%。
广州建设国际消费中心：免税规划是重点之一，计划将免税店和离境退税商店数量从76个增至300个。

3. 餐饮：呷哺呷哺扭亏在望，喜茶加速扩张

呷哺呷哺业绩：2022年预亏超3.2亿元，但疫情政策优化下，业绩快速反弹，2023年2月净收入同比增长7%。
连锁咖啡下沉：瑞幸、星巴克等品牌加速拓店，瑞幸1月份新增门店478家，价格下探至10元以下。
喜茶出海：开放海外事业合伙人申请，加速加盟店下沉低线城市，并积极拓展海外市场。

4. 酒店：携程Q4业绩逆势增长，全年营收持平

携程2022全年营收：约200.55亿元，与2021年基本持平，但归母净利润同比扭亏。
Q4表现：营收50.3亿元，yoy增长7%，其中交通票务业务增长显著，全年营收占比达41.15%。
酒店业复苏：酒店预订量和国际平台机票预订量均同比增长超200%和80%。

5. 美丽赛道：3·8节大促力度加大，爱美客业绩稳健增长

3·8节大促：护肤产品“精华”相关GMV同比增长22.78%，美容仪GMV同比增长26.59%。
爱美客业绩：2022年营收19.4亿元，yoy增长33.91%；归母净利润12.6亿元，yoy增长31.9%。
研发与激励计划：公司加大研发投入，研发费用yoy增长69.20%；发布2023年第一期限制性股票激励计划，激励对象包括董事、高管及核心技术人员。

关键信息

行业走势

本周社服指数：-3.17%，跑赢沪深300指数0.79pct，在31个一级行业中排名第12。
2023年年初至今社服指数：1.14%，低于沪深300指数的2.04%，排名第23。
涨幅前列：专业服务、商务服务、体育类领涨，ST易尚、零点有数、力盛体育涨幅居前。
跌幅前列：酒店餐饮、旅游及景区、教育类表现较差，全聚德、众信旅游、西安饮食跌幅较大。

受益标的

医思健康、复星旅游文化、科锐国际、北京城乡、外服控股、中国中免、海伦司、九毛九、康冠科技、科思股份、中兵红箭、黄河旋风、沃尔德、国机精工、华熙生物、爱美客、珀莱雅、贝泰妮、锦江酒店、首旅酒店、中国黄金、米奥会展。

风险提示

疫情反复
项目落地不及预期
出行不及预期
行业竞争加剧

估值与盈利预测

代码	公司名称	收盘价（元）	2023E EPS	2024E EPS	2023E PE	2024E PE	评级
601888.SH	中国中免	181.73	6.29	8.39	28.91	21.67	未评级
9869.HK	海伦司	15.46	0.18	0.30	87.00	52.39	买入
9922.HK	九毛九	17.4	0.26	0.40	66.56	43.03	买入
001308.SZ	康冠科技	35.6	4.11	5.26	11.65	8.65	买入
300856.SZ	科思股份	55.29	2.62	3.19	21.10	17.35	未评级
600172.SH	锦江酒店	62.16	1.42	2.21	888.00	43.77	增持
300957.SZ	贝泰妮	120.95	3.68	4.81	43.80	32.85	买入
600896.SH	爱美客	537.16	9.52	13.31	56.41	40.34	买入
600258.SH	首旅酒店	23.75	-0.30	0.73	-78.41	32.53	未评级
600916.SH	中国黄金	12.23	0.67	0.82	18.29	14.91	买入
300795.SZ	米奥会展	58.09	1.49	2.30	141.68	38.99	买入

估值与盈利预测说明

估值基于Wind一致预期。
部分公司为开源证券研究所预测，其余使用Wind数据。

重要数据与趋势

女性旅游订单增长：2023年至今，女性整体旅游订单同比增长超过14倍，消费均价高于男性近一成。
出境游复苏：3月15日起，旅行社及在线旅游企业可恢复经营中国公民赴有关国家（第二批）的出境团队旅游和“机票+酒店”业务。
民航恢复：全民航执行客运航班量恢复至2019年同期的86.80%。
免税项目投资：海南重点（重大）项目投资计划涉及多个免税相关项目，总投资达6116亿元。
咖啡价格下探：多品牌咖啡价格跌破10元底线，平价下沉成为趋势。
爱美客研发投入：2022年研发费用同比增长69.20%，研发人员占比25.39%。
3·8节大促：护肤产品和美容仪GMV增长显著，SK-II、雅诗兰黛、赫莲娜等品牌表现突出。

总结

2023年3月，社会服务行业整体呈现复苏态势，尤其在出境游、免税、连锁咖啡和美丽赛道表现突出。女性在旅游消费中占据主导地位，推动“她经济”释放强大消费势能。同时，行业面临疫情反复、项目落地不及预期、行业竞争加剧等风险。整体来看，社会服务板块在31个一级行业中表现中等，部分子行业如专业服务、体育和商务服务表现较好。

展开完整摘要