20220304-招商期货-煤焦周度报告_外围冲击巨大_双焦延续强势_17页_2mb

煤焦市场周度分析报告总结

核心内容

本报告发布于2022年3月4日，主要分析了焦炭和焦煤的市场走势、期现价格差异、库存情况、下游需求及产业利润变化，并结合俄乌冲突和疫情形势对市场前景做出判断。

主要观点

• 俄乌冲突对市场的影响：俄罗斯被制裁导致其煤炭出口短期中断，对全球煤炭市场造成冲击。俄罗斯焦煤年出口量约5000万吨，占全球年煤炭贸易量的17%。此事件加剧了焦煤的供应紧张，推动价格上扬。
• 双焦延续强势：由于俄煤的缺席，焦煤和焦炭价格在短期内受到强烈支撑，焦炭价格走势更为强劲。海外煤炭价格持续上涨，带动国内期货价格走高。
• PPI上涨风险：PPI过早上涨可能对“稳经济”政策造成负面影响，尤其在海外加息和外需下行的背景下，国内制造业利润面临下滑风险。
• 两会预期：3月5日起两会召开，预期政策刺激将有助于需求端恢复，但供给端压力尚未完全释放，价格中枢上移仍需谨慎。
• 焦煤长期看涨：澳煤缺席和蒙煤通关受限，焦煤供应弹性偏小，需求端若持续恢复，价格有望进一步上涨。操作上建议逢低多配，但不宜追高。
• 焦炭短期偏多，警惕回调：焦炭价格仍偏多，但需警惕港口胀库带来的涨价支撑减弱风险。若提涨不顺利，可能引发阶段性回调。

关键信息

一、价格走势

• 焦炭期货：
  • J2201：3183元/吨 → 3585元/吨，涨幅+12.63%
  • JM2201：2511.5元/吨 → 2868.5元/吨，涨幅+14.21%
• 焦煤期货：
  • J2201：3183元/吨 → 3585元/吨，涨幅+12.63%
  • JM2201：2511.5元/吨 → 2868.5元/吨，涨幅+14.21%

二、期现价差

• 焦煤基差：环比+46.5，现为-1.5
• 焦炭基差：环比+302.5，现为67
• 澳煤价格：
  • 发至中国CFR：无数据
  • 发至印度CFR：+48.8美元/吨
  • FOB价格：+47美元/吨
• 焦炭出口利润：维持高位，出口窗口仍开放

三、库存情况

• 焦炭库存：
  • 全环节库存：1028.6万吨，环比-3.40%
  • 钢厂库存：631.67万吨，环比-6.49%
  • 港口库存：233万吨，环比+9.54%
• 焦煤库存：
  • 全国73港库存：503万吨，环比-4.91%
  • 钢厂库存：607.1万吨，环比-1.24%
  • 煤矿库存：310万吨，环比-16.58%

四、需求与产能利用率

• 日均铁水产量：219.76万吨，环比+10.91万吨
• 高炉-焦炉产能利用率：22.09%，环比+2.37%
• 钢厂焦化厂产量：
  • 247家钢厂：46.5%，环比+1.53%
  • 230家独立焦企：62.5%，环比+2.29%

五、利润变化

• 焦炭利润：本周焦炭现货利润走强，焦炭01盘面利润-314.1元/吨，环比+11元
• 焦煤利润：焦煤01盘面利润-314.1元/吨，环比+11元
• 钢焦成本利润率：
  • 华东螺纹：14.63%，环比+3.57%
  • 华东热卷：14.94%，环比+6.54%
  • 山西焦企：6.77%，环比+1.94%

风险提示

• 铁水减产超预期
• 蒙煤通关超预期
• 终端需求不及预期
• 政策不及预期

附：研究员信息

• 陶锐：招商期货黑色产业小组主管，重庆大学数量经济学研究生，注重基本面研究，对煤焦行业有较深刻认识，擅长从细节挖掘产业投资机会。
• 证书编号：期货从业资格（F3042712），期货投资咨询资格（Z0015475）

重要声明

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