20250727-华联期货-煤焦周报_政策预期持续发酵_双焦强势运行_29页_699kb

华联期货煤焦周报分析总结

报告日期： 2025年7月27日
机构： 华联期货
业务资格： 证监许可【2011】1285号

当前市场核心观点

政策预期持续发酵，双焦市场情绪主线明确，近期供给侧结构性改革预期升温，市场情绪积极。焦煤现货市场供需面好转，上游快速去库，下游积极补库，推动价格强势上涨。然而，交易所调整焦煤期货交易限额削弱了市场炒作情绪，导致盘面大幅回调。若前期因反内卷政策预期导致的升水快速回归，焦煤价格波动可能加剧。

一、供应端

• 焦煤：煤矿开工率回升，原煤及精煤日均产量增加。蒙煤进口逐步恢复，产能利用率提升，预计供应端仍将保持增长趋势。
• 焦炭：独立焦化厂连续两周复产，产能利用率73.61%，周环比增长0.71%，日均产量64.6万吨，库存持续下降，市场供应偏紧。

二、需求端

• 钢厂高炉开工率稳定在83.46%，铁水产量小幅下降至242.23万吨/天。但钢厂盈利率上升至63.64%，采购积极性较强，焦炭价格已实现三轮提涨，需求端支撑明显。

三、库存情况

• 焦煤库存大幅下降，洗煤厂、矿山及港口库存均呈去库趋势，上游供给压力减小，下游炼焦煤补库加速，市场流动性趋紧。
• 焦炭库存从上游向下游转移，钢厂连续四周补库，市场供需结构逐步改善。

四、政策与消息

• 中央财经委会议明确提出治理市场低端竞争，推动产业高质量发展，支持钢企淘汰落后产能。
• 国家领导访问山西，强调煤炭产业高端化转型及安全生产监管。
• 工信部宣布实施十大重点行业稳增长工作方案，继续淘汰落后产能，推动供给侧结构性改革。

五、市场展望与策略

• 焦煤：前期政策利好驱动的升水或逐步回归，多单可逢高止盈，关注支撑位1050元/吨；需警惕政策预期降温带来的波动风险。
• 焦炭：供需关系趋紧，价格有望继续上涨，但需关注期货市场情绪变化。

六、数据摘要

• 吨焦利润：当前平均利润-54元/吨，前期下降趋势仍在延续。
• 钢厂盈利率：调研247家钢厂盈利率63.64%，行业盈利能力较强，但焦企利润仍承压。

免责声明： 本报告仅为市场参考，投资者需自主决策。