20260206-五矿期货-双焦月报_外围扰动偏多但商品情绪整体承压_双焦盘面预计继续呈现震荡走势_51页_3mb

报告摘要

外围扰动偏多但商品情绪整体承压，双焦盘面预计继续呈现震荡走势

核心内容

2026年1月，焦煤与焦炭期货市场整体呈现震荡走势，受到国内外多重因素影响。尽管海外煤炭供应扰动较多，但对国内影响有限，主要通过情绪面支撑盘面价格。与此同时，商品市场因贵金属波动而承压，导致焦煤等品种出现冲高回落现象。

主要观点

焦煤市场：
1. 1月份焦煤盘面价格震荡反弹，月度涨幅为4.63%，但上周冲高回落，周度跌幅为1.15%。
2. 现货价格方面，山西低硫主焦报价1550.6元/吨，现货折盘面仓单价为1360元/吨，升水盘面188元/吨；乌不浪蒙5#精煤报价1230元/吨，现货折盘面仓单价为1205元/吨，升水盘面33元/吨。
3. 焦煤主力合约持仓处于历史高位，且4月合约持仓异常增加，需警惕价格拉高后的仓单压力。
4. 供给端，焦煤日均供应量为150.89万吨（含进口），环比小幅回落；需求端，焦炭产量折算焦煤需求为148.46万吨，铁水折算焦煤需求为147.57万吨，环比小幅回升。
5. 焦煤库存总水平为2664万吨，环比增加61.29万吨，其中独立焦化厂库存增加显著，钢厂库存小幅上升，港口库存下降。
焦炭市场：
1. 1月份焦炭盘面宽幅震荡，月度涨幅为1.86%，上周冲高回落，周度跌幅为1.19%。
2. 现货价格方面，日照港准一级湿熄焦报价1480元/吨，现货折盘面仓单价为1736.5元/吨，贴水盘面1.5元/吨；吕梁准一级干熄焦报价1550元/吨，现货折盘面仓单价为1766元/吨，升水盘面28元/吨。
3. 焦炭主力合约持仓为3.9万手，环比微增。
4. 供给端，焦炭日均产量为110.38万吨，环比小幅回升；需求端，铁水折算焦炭需求为109.72万吨，仍略低于焦炭日均产量。
5. 焦炭库存总水平为976.22万吨，环比增加15.58万吨，其中独立焦化厂库存小幅下降，钢厂库存继续补库，港口库存小幅上升。