20231210-中国银河-热点与高频_国际油价下行可能延缓中国价格指数回归正常之路_10页_1mb

国际油价对PPI影响：2023年四季度国际油价下行延缓中国经济PPI指数回归正常，2024年可能持续。2023年9月布伦特原油价格上涨推动PPI降幅收窄，近期油价回落至75美元/桶区间，PPI连续下降。预计2024年末油价或降至75美元/桶，供给侧美国钻机恢复与OPEC+限产对冲加剧，需求侧全球新增需求不足是主要拖累因素。

宏观数据轴：

• 美元走势：受美国非农数据影响，美元指数近期上扬，10年期美债收益率提升，黄金价格承压，人民币汇率下跌。
• 物价趋势：CPI与PPI持续低位运行，肉价下跌，果蔬价格平稳。螺纹钢小幅上行，纯碱、焦煤价格下跌。
• 房地产销售：12月3日30大城市商品房成交面积增长，但需关注改善持续性。
• 航运表现：波罗的海干散货指数回落，集装箱运价指数降幅明显。

重要经济日程：

• 重点事件：12月14日美联储FOMC会议；12月15日公布中国宏观经济数据。
• 数据披露：美11月CPI、PPI；欧制造业PMI。

风险与政策视角：

• 政策目标：现阶段政策核心是保持物价合理水平，避免通胀再次陷入负值区间。
• 流动性与政策空间：通胀稳定是货币政策摆脱“流动性陷阱”关键；低通胀也影响政府财政收入及债务压力缓解力度。

展望：

• 若全球原油价格低位运行，激发国内终端消费需求更为重要，促进物价回升。
• 重点关注美联储利率政策走向，及中国逆周期调控力度。