20241029-东方财富证券-恒玄科技-688608.SH-2024年三季报点评_24Q3单季度收入创新高_智能手表开启新成长曲线_4页_471kb

恒玄科技2024年三季报总结

公司业绩概况

恒玄科技2024年前三季度实现营业收入2473亿元，同比增长5812%；归母净利润289亿元，同比增长14547%。第三季度单季收入达到942亿元，创历史新高，同比增长4401%，环比增长723%；归母净利润141亿元，同比增长10645%，环比增长1785%。这主要得益于产品结构优化和成本下降，推动公司盈利能力提升。

盈利能力和成本分析

公司前三季度综合毛利率为3376%，其中第三季度毛利率达3468%，同比提升0.21个百分点，环比提升1.29个百分点。费用率显著降低，前三季度销售/管理/研发/财务费用分别为0.19/0.088/0.0474/-0.023亿元，同比变化大幅，的研发费用率前三季度为19.17%，同比下降4.32个百分点；第三季度为16.19%，同比减少4.02个百分点。汇率波动导致汇兑损失约1533万元，对净利润略有影响。

市场及产品动态

可穿戴设备和智能家居需求持续增长，智能手机音频市场复苏强劲。Canalys数据显示，2024年第二季度全球TWS耳机出货量同比增长126%，市场份额达72.6%。字节跳动豆包AI智能体耳机OlaFriend发布，结合AI功能创新音频产品。公司2800系列芯片成功应用于三星GalaxyBuds 3 Pro，助力高价值芯片渗透。智能手表领域，公司推出多款芯片如BES2700系列，覆盖手表、运动设备和手环，市场份额提升。

投资建议和未来展望

报告维持增持评级，调整盈利预测：2024年营业收入355亿元，2025年5190亿元，2026年6820亿元；相应归母净利润预期429/677/982亿元，当前PE为69倍。产品线扩展包括智能眼镜芯片和Wi-Fi6连接芯片量产，为长期增长奠定基础。

总结强调公司业绩强劲，市场前景乐观。尽管存在研发和消费需求风险，但增长潜力显著。