20230505-中诚信国际-资产证券化月报2023年第3期_首批基础设施公募REITs扩募项目获批_证券化产品发行明显升温_24页_1mb

资产证券化月报（2023年第3期）

市场动态

• 首批REITs扩募项目落地：3月31日，4只基础设施公募REITs扩募项目获证监会批复（华安张江、中金普洛斯、博时蛇口、红土盐田港）。扩募规模超50亿元，涵盖仓储物流、产业园区等资产，推动存量资产盘活与REITs常态化发展。投资者需关注扩募定价与收益分配风险。

发行情况

• 全市场发行规模翻倍：3月共发行144期资产证券化产品，规模18.16万亿元，环比增长一倍。产品发行利率分化，低利率产品以个人汽车贷款、微小企业贷款为主，最高为保单质押贷款与PPP项目产品。
• 分市场表现：
  • 银行间市场：发行14期信贷ABS，规模3.70万亿元。个人汽车贷款类产品占比较高，消费性贷款与不良贷款类产品成本较高。
  • 交易商协会ABN：发行33期，规模2.85万亿元。租赁资产、应收账款类产品发行量大，部分中小基础资产类别发行规模占比较低。
  • 交易所市场：发行97期ABS，规模11.61万亿元。租赁资产类产品规模最大，发行利率差异化明显，交易所ABS成交活跃区域涉及京津冀、长三角、粤港澳大湾区。

交易情况

• 成交热度回升：本月银行间及交易所ABS成交活跃，总成交规模显著提升。交易中金融租赁、应收账款、消费性贷款类产品表现突出，微小企业贷款类产品成交率低。
• 区域分化：交易所ABS成交集中于上海、深圳市场，应收账款、租赁资产等类别产品交易量较大，不同区域市场流动性差异显著。

待发行产品

• 下月计划：4月下旬银行间市场计划发行3期信贷ABS和5期ABN，基础资产涉及不良贷款、消费金融等。交易所ABS待发行规模合计1379亿元，涵盖小额贷款、应收账款等多元类型产品。
• 主要待发项目：包括消费性贷款（安逸花、常兴业）、供应链账款（绿城建科）、租赁资产（徐租5、G平水系列）等类别。次级类产品占比有所上升，高信用等级产品发行规模保持稳定。

总结亮点与风险

• 发行规模及活跃度显著提升，反映资金需求与货币政策宽松效应。
• 不同基础资产产品利率分化加剧，次级分层比例差异扩大。不良贷款、PPP项目等高成本产品风险需关注。
• REITs扩募标志着资产证券化进入常态化阶段，但需应对二级市场定价与投资者结构变化带来的潜在挑战。