20161011-国金证券-旅游餐饮行业9月月报_18页_1mb

旅游餐饮行业9月月报总结

核心内容

• 行业评级：整体行业长期竞争力评级高于行业均值，维持“买入”投资评级。
• 市场表现：9月餐饮旅游板块表现强势，跑赢沪深300指数2.12个百分点，位于中信证券一级行业指数第6位。
• 子行业表现：餐饮板块上涨1.84%，酒店板块上涨1.57%，景区板块上涨0.55%，旅行社板块下跌1.62%。
• 个股表现：岭南控股、首旅酒店、西安旅游、丽江旅游、大连圣亚、西藏旅游等表现突出，其中岭南控股涨幅达33.64%。
• 重点推荐：三特索道、丽江旅游、宋城演艺、腾邦国际。

主要观点

1. 旅游市场表现

• 9月大盘表现疲软，但餐饮旅游板块逆势上涨，整体表现优于市场。
• 酒店和餐饮板块是9月表现最好的子行业，景区板块也有小幅增长，而旅行社板块表现不佳。

2. 港澳台旅游市场趋势

• 港澳台旅游业出现下滑，呈现周末化、短期化或出境中转站趋势。
• 大陆游客赴港澳台人数大幅减少，对当地旅游业造成负面影响。
• 港币汇率上升是赴港游客减少的主要原因，而赴台游客减少则与政治因素有关，未来恢复存在不确定性。

3. 自驾游趋势

• 自驾游日益流行，个性化旅游需求增加。
• 2015年自驾游游客占比达58.5%，预计到2020年自驾游人数将翻倍。
• 自驾营地建设滞后，制约行业发展，但国家政策鼓励其发展，未来潜力巨大。

4. 民宿市场

• 民宿市场快速发展，但存在同质化严重、收益单一等问题。
• 云南省和丽江是民宿数量最多的地区，市场集中度高。
• 民宿需向多元化、特色化发展，以增加附加值和变现能力。

关键信息

9月市场数据

• 行业优化平均市盈率：44.14
• 市场优化平均市盈率：14.96
• 国金旅游餐饮指数：5257.17
• 沪深300指数：3306.56
• 上证指数：3065.25
• 深证成指：10782.31
• 中小板综指：11882.51

重点推荐公司

• 三特索道：主业增速明显，未来三年业绩有望快速增长，重点推荐。
• 丽江旅游：景区资源丰富，股权结构变化带来利好，估值较低，安全边际高。
• 宋城演艺：景区业务内生增速17.5%，轻资产输出模式带来高净利率，未来增长空间大。
• 腾邦国际：布局大旅游生态圈，旅游+金融+互联网模式成效显著，未来业绩增长潜力大。

政策支持

• 国家多次出台政策支持自驾游营地建设，推动户外自驾旅游发展。
• 政策内容包括建设标准、用地管理、基础设施完善等，为行业发展提供保障。

10月投资策略

• 维持买入评级：整体板块将继续保持平稳，个股表现将出现分化。
• 推荐类型：
  • 业绩优异型：三特旅游、丽江旅游、宋城演艺。
  • 并购重组型：腾邦国际。

行业趋势

• 自驾游：市场增长迅速，未来潜力巨大，但基础设施建设需加强。
• 民宿：市场快速扩张，需进行转型升级，实现多元化、差异化发展。
• 港澳台旅游：受多种因素影响，市场前景不明朗，需关注政策与经济变化。

公司动态

• 岭南控股：完成对广之旅、花园酒店、中国大酒店的收购，打造“酒店+旅行社”模式。
• 丽江旅游：被举牌，股权结构变化带来积极影响。
• 宋城演艺：推进轻资产输出，签约长沙宁乡，提升业绩弹性。
• 腾邦国际：完成对八爪鱼B2B平台的收购，布局旅游+金融+互联网生态。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%至5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

风险提示

• 港澳台旅游市场受政治与经济因素影响，未来恢复存在不确定性。
• 自驾游市场增长快但基础设施建设滞后，需关注政策与市场变化。
• 民宿市场同质化严重，需精准定位与转型升级，实现差异化发展。

总结

9月份餐饮旅游行业表现强劲，酒店与餐饮板块表现突出，景区与旅行社板块有所分化。行业长期竞争力高于平均水平，未来市场仍有增长空间。重点推荐三特索道、丽江旅游、宋城演艺和腾邦国际。港澳台旅游市场呈现下滑趋势，受多种因素影响。自驾游与民宿市场发展迅速，但需关注基础设施建设与转型升级。政策支持为行业提供发展动力，投资建议以业绩与并购重组为核心。