20140904-东北证券-餐饮旅游_2014年9月月报-双节酝酿旺季上涨完美风暴_19页_893kb

报告摘要

餐饮旅游行业2014年9月月报总结

核心内容

2014年8月，餐饮旅游（申万）指数报收3604.53点，涨幅为8.75%，显著跑赢沪深300指数（跌幅0.51%），在申万一级行业中涨幅位列第一。这表明旅游板块在市场中表现强劲，行业景气度回升，恢复性增长确立。随着中秋、国庆假期的临近，板块有望继续延续上涨行情。

主要观点

重点推荐公司表现亮眼：
- 腾邦国际：自6月中下旬提示配置机会以来，股价涨幅超过40%，8月涨幅达18.31%。公司计划加速区域收购，业绩弹性大，成长空间广阔，维持“买入”评级，建议逢低增持。
- 中国国旅：7月中上旬提示配置机会后，股价最高涨幅接近30%，8月涨幅达11.02%。海棠湾开业后市场预期逐渐兑现，盈利和估值双重修复，后续催化因素多，建议逢低继续增持。
- 中青旅：在线旅游热潮推动下，股价强劲上涨，8月涨幅达9.28%，接近目标价25元。中报业绩靓丽，古北水镇客流和客单价持续超预期，建议逢低积极增持。
- 金陵饭店：自去年四季度开始重点推荐，8月12日股价再创三年新高，最高涨幅超过30%。公司后续仍有多个催化亮点，维持“买入”评级，建议逢低积极增持。
行业投资策略：
- 旅游板块延续旺季行情，三季度有望迎来更强反弹。建议积极布局，把握行业旺季带来的投资机会。
- 重点推荐公司顺序调整为：中国国旅、黄山旅游、腾邦国际、中青旅、金陵饭店。
行业动态与政策：
- 国务院发布《关于促进旅游业改革发展的若干意见》，提出到2020年境内旅游总消费额达到5.5万亿元，旅游增加值占GDP比重超过5%。政策强调融合发展、依法兴旅、以人为本，推动旅游业向可持续发展方向迈进。
- 在线旅游企业竞争激烈，多家公司通过高投入抢占市场份额，如去哪儿、途牛、携程等，部分公司利润下降，但整体行业规模扩张明显。
- 韩国将入境旅客免税限额提升至600美元，可能带动中国赴韩旅游人数增长。
- 中国赴日旅游人数上半年增长40%以上，市场潜力巨大。
公司动态与业绩：
- 腾邦国际计划收购成都八千翼网络科技60%股权，进一步整合金融与商旅业务。
- 中国国旅上半年营收增长14.07%，净利润增长5.75%，海棠湾项目即将开业，有望实现盈亏平衡。
- 中青旅上半年营收增长18.29%，净利润增长54.29%，古北水镇成为新的业绩增长点。
- 金陵饭店上半年营收增长9.61%，但净利润下降36.01%，主要因短期业绩承压，但后续有多个催化因素。

关键信息

市场表现：餐饮旅游板块8月涨幅最大，板块内餐饮类涨幅11.66%，旅游综合类10.22%，酒店类9.13%，景点类仅1.71%。
重点公司涨幅：长白山（61.01%）、中科云网（35.01%）、北京旅游（33.27%）涨幅居前。
风险提示：经济下滑、政策支持低于预期、自然灾害等。

行业发展趋势

旅游行业恢复性增长确立，未来有望持续反弹。
在线旅游企业竞争加剧，从价格战向服务战转变。
餐饮业增速平稳，旅游消费持续增长，带动行业整体发展。
首都机场重新招标、免税政策放宽、沪港通等均为行业催化剂。

重要数据与事件

入境游市场：2014年7月入境游接待人次与去年同期持平，外汇收入小幅增长，但整体市场仍显低迷。
酒店行业：2014年7月，北京地区平均房价下降3.50%，平均出租率下降0.80%，RevPar下降4.67%；上海地区平均房价增长2.69%，平均出租率增长3.34%，RevPar增长8.09%。
餐饮行业：2014年7月餐饮业收入增速为9.4%，略有放缓。