20171127-信达证券-军工行业周报_中国长征六号运载火箭一箭三星发射成功_13页_1mb

中国长征六号运载火箭一箭三星发射成功总结

核心内容概述

2017年第48周，中国军工行业表现相对稳健，中证军工指数上涨0.49%，跑赢沪深300指数0.89个百分点，位列申万28个一级行业中的第6名。军工板块整体估值有所回调，PE维持在90-95区间，较去年年末的120高位下降约17%。市场风格尚未带来整体风险偏好提升，军工行业仍处于估值消化期，板块整体保持震荡态势。

主要观点

• 估值消化阶段：军工板块仍处于前期改革和资产证券化预期带来的高估值消化过程中，短期内缺乏进一步大幅下行的动力。
• 政策催化预期：十九大报告强调军民融合深度发展格局，未来军队改革和军民融合政策将持续推进，对军工行业形成催化。
• 布局时机：目前市场风格不适合高风险偏好的军工行业，建议投资者等待政策和基本面的进一步催化，关注右侧布局机会。
• 业绩改善：军工板块三季报显示行业成长性、盈利能力和盈利质量均有改善，但整体盈利改善情况仍需持续观察。

关键信息

1. 市场回顾

• 板块指数：上周申万国防军工板块指数上涨0.43%，涨幅位列申万28个一级行业第6位。
• 个股表现：大立科技（+26.78%）、光启技术（+10.01%）、江苏神通（+9.99%）等涨幅居前；利君股份（-18.13%）、泰和新材（-13.40%）、爱乐达（-12.43%）等跌幅居前。
• 融资余额：军工板块融资余额为359.16亿元，较前一周减少3.13亿元；军工融资余额占A股融资余额比例为3.82%，较前一周下降0.01个百分点。近3个月军工融资余额累计减少15.19亿元。

2. 行业热点

• 2017世界智能制造大会：由工信部等主办，聚焦智能制造发展方向，展示国内外最新成果。
• 美国海军军机坠海事件：一架军机在冲绳附近坠海，8人获救，3人失踪，疑似因发动机故障。

3. 武器装备进展

• 中国长征六号运载火箭：成功将吉林一号视频4、5、6三颗卫星送入预定轨道，标志着新一代大推力液氧煤油发动机第六次飞行，表现完美。
• VN18两栖战车：中国兵器工业集团研发的新型两栖战车，海上航速最快，达到每小时30公里，综合性能领先。
• 国产无人直升机高原试飞：三型无人直升机在青藏高原完成试飞，验证其在高原环境下的卓越性能。

4. 全球动态

• 英国航母服役：英国皇家海军“伊丽莎白女王”号航母将于下月7日服役，结束三年无现役航母状态。
• 俄罗斯新型核动力破冰船：计划于2021年开工建造，配备导弹和火炮，将成为全球最大核动力破冰船。
• 美军首次向韩派6架F-22战机：参加下月初的韩美联合军演，显示美韩军事合作加强。
• 伊朗海军计划前往墨西哥湾：新任海军司令表示将前往大西洋和墨西哥湾，并访问南美国家。

5. 公司公告

• 泰和新材、新研股份：筹划重大资产重组，股票停牌。
• 川大智胜：发布股权激励方案，授予股票期权。
• 川大智胜、东土科技：对外投资，扩大业务布局。
• 星网宇达：副董事长股份质押，质押比例达12.40%。
• 天和防务：连续两年亏损，面临暂停上市风险。

6. 风险因素

• 装备列装进度：低于预期可能影响行业增长。
• 政策推进：军品定价机制、军民融合政策推进不及预期。
• 盈利改善：军工板块盈利改善情况不达预期，影响市场信心。

结论

军工行业在政策催化和基本面改善的背景下，仍需等待合适的布局时机。短期内板块估值较高，市场风格尚未带来风险偏好提升，建议投资者保持耐心，关注行业政策和业绩改善情况，重点跟踪地面兵装板块和民参军公司。同时，全球军事动态和国内武器装备进展为行业提供了新的发展契机，值得持续关注。