运载火箭发射进入快车道_商业发射市场蓄势待发_50页_4mb

广发军工·参军策（卷二十三）总结

核心内容

运载火箭发射正在进入快车道，商业发射市场迅速发展。火箭商业化主要通过降低发射成本和缩短履约周期来实现盈利目标。全球商业发射市场由美国、俄罗斯、欧洲等国家主导，其中美国的SpaceX成为纯民营商业发射的代表企业，推动了整个市场的变革。

主要观点

• 盈利驱动商业化：火箭商业化以盈利为目标，通过技术升级、成本压缩、缩短周期等方式实现。
• 技术与模式创新：SpaceX通过可重复使用技术、固体火箭和标准化设计等方式，实现低成本、快速响应的市场优势。
• 全球市场格局：美俄欧三足鼎立，SpaceX的崛起打破了传统发射商的垄断，带动了全球商业发射市场的竞争。
• 中国追赶步伐加快：中国长城工业、航天科工火箭公司、长征火箭公司以及民营企业如蓝箭空间科技、零壹空间、翎客航天等正在加快追赶步伐，推动中国商业发射市场的发展。
• 可重复使用技术：可重复使用运载火箭是降低发射成本的最佳方式，SpaceX已实现火箭第一级的多次回收和复用。

关键信息

火箭商业化两大看点

• 发射成本低：火箭发射成本主要包括研制、发射和测控环节，其中硬件设备成本占主导地位。SpaceX通过可重复使用技术将发射成本降低至传统火箭的80%。
• 履约周期短：通过标准化、通用化、模块化设计，以及快速响应技术，火箭研制周期和发射周期大幅缩短。

全球火箭商业化发展历程

• 第一阶段（20世纪60年代至80年代中后期）：美欧主导市场，美国德尔塔和宇宙神系列火箭占据主导地位。
• 第二阶段（20世纪80年代末至21世纪初）：美欧俄三足鼎立，中日印逐步参与竞争。
• 第三阶段（21世纪初至今）：民营企业崛起，SpaceX等企业推动市场进入快速发展阶段。

美国SpaceX发展现状

• 纯民营商业发射代表：SpaceX是首个实现液体火箭发射和回收的民营企业，主打猎鹰系列火箭。
• 可重复使用技术：通过回收和复用火箭第一级，SpaceX大幅降低成本。
• 政府支持：美国政府通过多项政策和法律支持商业发射，如《国家空间政策》和《商业航天发射竞争力法》。
• 资本市场支持：SpaceX获得大量融资，估值超过210亿美元，成为全球商业航天的重要力量。

其他国际商业发射公司

• 美国联合发射联盟（ULA）：由洛克希德马丁和波音共同组建，曾长期垄断美国军事发射市场，但受SpaceX冲击，加速商业化改革。
• 欧洲阿里安航天：全球第一家商业发射服务提供商，通过国际合作和新型阿里安-6火箭降低发射成本。
• 俄罗斯国际发射服务公司（ILS）：依托质子号火箭，积极拓展商业发射市场，同时发展安加拉系列火箭以降低成本。
• 海上发射公司：全球唯一提供海上移动发射服务的公司，利用赤道附近发射地点提升运载能力和降低发射成本。

投资建议

建议关注以下公司：航天电子、航天电器、中国卫星、航天机电、火炬电子等，这些公司均受益于火箭发射产业的快速发展。

风险提示

• 小卫星发射需求不及预期
• 国内政策支持不及预期
• 商业火箭研制和交付进度不及预期

图表索引

• 图1：发射一次运载火箭的成本构成
• 图2：火箭一级的成本结构
• 图3：火箭二级的成本结构
• 图4：长征五号重型运载火箭研制历程
• 图5：全球火箭商业发射三阶段各国发射次数占比
• 图6：SpaceX的运载火箭
• 图7：三种火箭回收方法的关键技术
• 图8：Blue origin的新谢帕德号火箭
• 图9：SpaceX的猎鹰-9火箭
• 图10：Blue origin和SpaceX火箭回收过程比较
• 图11：SpaceX的可重复使用火箭技术研制历程
• 图12：灰背隼发动机和阿波罗登月舱下降级发动机
• 图13：SpaceX获得的体制内人才资源
• 图14：SpaceX的历次融资和估值情况
• 图15：宇宙神系列运载火箭主要型号
• 图16：德尔塔系列运载火箭主要型号
• 图17：2006年-2016年ULA订单结构
• 图18：宇宙神-5火箭一级模块成本组成
• 图19：宇宙神-5火箭二级模块成本组成
• 图20：宇宙神-5火箭总成本组成
• 图21：ULA下一代新型低成本火神火箭方案
• 图22：ULA研制下一代火神火箭的低成本控制手段
• 图23：阿里安航天公司目前股权结构
• 图24：阿里安航天公司目前在役的运载火箭型号
• 图25：阿里安航天公司商业发射市场占比（1983年-2016年）
• 图26：ILS在役的运载火箭情况
• 图27：ILS的质子号运载火箭订单情况（1996年-2016年）
• 图28：安加拉系列火箭主要型号
• 图29：天顶号系列运载火箭主要型号
• 图30：海上发射公司的移动发射平台和指挥控制船
• 图31：海上移动发射的优势
• 图32：海上发射服务公司重组后股权结构
• 图33：轨道ATK公司营收结构
• 图34：米洛陶系列火箭与源自的导弹型号
• 图35：飞马座火箭空中发射过程
• 图36：1990年-2016年美国传统商业发射企业与民营企业商业发射订单对比
• 图37：2007年-2019年商业卫星产业产值
• 图38：2016年全球航天经济结构
• 图39：近几年卫星商业发射产值
• 图40：2016年发射的典型小卫星实例
• 图41：2000年-2014年全球小卫星（<600kg）发射数量
• 图42：2009年-2013年小卫星应用结构
• 图43：2014年-2016年小卫星应用结构
• 图44：2003年-2014年向ITU提交小卫星通信频段申请的公司数量
• 图45：2017-2023年1-50kg微纳卫星发射需求
• 图46：2017-2024年全球1-100kg微纳卫星发射需求
• 图47：美国快速空间响应作战体系的构成
• 图48：美国快速空间响应作战任务目标
• 图49：卫星与地球轨道示意图
• 图50：2017年-2026年GSO卫星发射需求
• 图51：2008年-2019年发射的GSO卫星平均质量
• 图52：采用不同推进方案的Ka-SAT卫星质量
• 图53：2007年-2026年GSO卫星质量分布结构
• 图54：2010年-2024年不同推进方式GSO卫星订单数
• 图55：2017年-2026年“一箭双星”发射次数
• 图56：2007年-2026年NGSO商业通信卫星发射（次）
• 图57：2007年-2026年商业遥感卫星发射（次）
• 图58：2007年-2026年商业轨道运输发射（次）
• 图59：2007年-2026年其他商业卫星发射（次）
• 图60：2007年-2026年技术验证发射（次）
• 图61：2017年-2026年待发射入轨的有效载荷
• 图62：2007年-2026年GSO与NGSO发射次数
• 图63：2017年-2026年小型、中大型运载火箭发射
• 图64：2008年-2018年SpaceX商业发射市场份额
• 图65：长征系列火箭部主要型号一览
• 图66：长城工业火箭发射地点及发射目标轨道
• 图67：1990年-2016年长城工业商业发射次数
• 图68：快舟系列固体运载火箭
• 图69：快舟火箭采用类似弹道导弹的车载发射发射
• 图70：中国长征火箭公司未来布局
• 图71：新一代长征系列火箭
• 图72：蓝箭-1火箭水平运输和竖起发射示意
• 图73：零壹空间的产品路线
• 图74：翎客航天掌握火箭悬停飞行技术
• 图75：世界各国火箭发射完全成功率
• 图76：中国空间站工程计划

表格索引

• 表1：目前主要参与商业竞争的运载火箭发射价格
• 表2：运载火箭研制主要流程
• 表3：三种火箭回收方式的优缺点比较
• 表4：可重复使用技术在运载火箭上的应用实例
• 表5：SpaceX多项人类历史上的“首次”记录
• 表6：SpaceX的猎鹰-9火箭的技术创新和突破点
• 表7：美国一系列支持商业发射的政策与法律
• 表8：NASA授予民营企业的商业合同
• 表9：阿里安航天公司目前在役的三种火箭运载能力对比
• 表10：阿里安-6与猎鹰-9参数对比
• 表11：海上发射公司设立时股权结构及参股公司承担项目
• 表12：轨道ATK公司在役火箭的性能参数对比
• 表13：卫星分类及相应造价
• 表14：小卫星组网的三种典型模式
• 表15：三大典型的小卫星通信星座
• 表16：目前已提出的新兴小卫星星座建造计划
• 表17：国内企业的小卫星星座计划
• 表18：低成本小型商业火箭服务价格
• 表19：美国空军对快速空间响应运载器的7个方面要求
• 表20：快速响应火箭发射周期比较
• 表21：长城工业发布的未来商业搭载机会
• 表22：民营企业火箭参数对比
• 表23：国内出台的利好商业发射的政策与法规