全球大类资产配置专题报告：美联储谨慎偏鸽，全球权益市场受益-240321-银河证券-13页_636kb

美联储谨慎偏鸽政策预期对全球资产的影响

核心观点
美联储3月FOMC会议维持联邦基金利率5.25%-5.5%区间不变，释放更为温和政策信号，谨慎偏鸽立场显著影响全球资产市场表现。

美国经济数据

1. 经济增长：2023Q4实际GDP环比折年率终值3.2%，消费市场是美国经济增长的主要驱动力。
2. 通胀：1月核心PCE通胀同比放缓，但环比反弹，强化联储审慎货币政策立场。2月CPI涨幅导致能源和住成本上升是主要推手。
3. 消费：密歇根大学消费信心指数保持于相对高位，有望支撑经济实现软着陆。
4. 就业：就业市场降温迹象初现但仍具韧性，市场招聘强劲但薪资增长趋于温和。

美联储政策与市场影响

1. 利率决议：态度维持不变，但声明中就业表述由“有所放缓”调整为“保持强劲”，略鸽派。
2. 经济预测：上调2024年美国GDP增速至21%，调降部分失业率预测值但仍坚持通胀"高频表不具约束性"立场。
3. 点阵图：预计2024年降息三次，与12月预测保持一致。

全球资产表现

1. 大宗商品

• 原油价格波动受供需博弈影响，黄金受益于政策鸽派预期上涨。

2. 债券市场

• 美国与中债收益率利差收窄，市场押注后续降息空间，收益率震荡上行。

3. 外汇市场

• 美元指数受鸽派预期支撑震荡下行，日元随日本央行退出负利率预期走强；人民币汇率企稳显现。

4. 股票市场

• 全球主要股指估值修复，人工智能等热点板块延续强势。

风险提示

需警惕全球经济下行风险、政策路径不确定性风险、市场情绪波动及地缘政治不确定性等。