> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 大类资产配置周报总结（2026年8月31日） ## 核心内容概述 本报告分析了2026年8月24日至8月28日期间全球主要大类资产的走势，并提出资产配置建议。总体来看，市场呈现震荡格局，但美联储正在重塑其政策框架，有助于维护其货币政策的公信力，对权益资产形成长期利好。基于此，分析师建议继续逢低增配股票资产，同时对商品、中债、人民币、美债、美元进行相应配置。 ## 主要观点 ### 1. 资产配置顺序 - **推荐顺序**：股票 > 商品 > 中债 > 人民币 > 美债 > 美元 - **股票**：市场震荡整理，宏观环境不确定性降低，国内政策预期升温，美联储政策框架更加透明，权益资产具备长期配置价值。 - **商品**：原油或持续偏强，有色金属、贵金属回调后有望企稳。 - **债券**：中国国债收益率下行趋势仍在但空间受限，美国国债收益率或将走向熊平。 - **外汇**：美元指数短期震荡偏弱，人民币汇率震荡偏强。 ### 2. 经济基本面分析 - **中国经济**：动能略有下滑，但仍有支撑。 - **美国经济**：动能略有回升，经济活动指数上升，反映经济复苏迹象。 - **全球经济**：花旗经济意外指数处于较高水平，显示经济波动较大。 ### 3. 货币政策及流动性分析 - **美联储**：资产负债表缩减，政策利率区间为 $3.5\% - 3.75\%$，市场对2026年加息预期升温，但沃什正在尝试建立更透明、规则化的政策框架。 - **中国**：资金利率有所回落，DR007、R007下行，显示流动性环境宽松。 ### 4. 波动率及风险分析 - **VIX指数**：回落至14.43，所处历史百分位为 $29.0\%$，显示市场风险偏好有所回升。 - **金融压力指数**：降至-2.74，显示金融市场压力有所缓解。 - **地缘政治风险指数**：上升至 $85.7\%$，显示地缘政治风险有所增加。 - **散户情绪**：看多比例下降，看空比例上升，市场情绪趋于谨慎。 ## 关键信息 ### 1. 股票市场表现 - **A股市场**：主要指数多数上涨，微盘股指数领涨，周涨跌幅为 $2.48\%$；创业板指数跌幅最大，周跌 $3.42\%$。 - **全球市场**：越南VN30指数、圣保罗IBOVESPA指数、台湾加权指数表现较好，周涨跌幅分别为 $2.86\%$、 $2.71\%$、 $2.45\%$；俄罗斯RTS指数领跌，周跌 $4.04\%$。 ### 2. 债券市场表现 - **中债收益率**：10年期周上行1.1bp至1.69%，2年期周上行1.5bp至1.25%。 - **美债收益率**：10年期周下行1.0bp至4.73%，2年期周上行10.0bp至4.34%。 - **其他国债**：日债、德债收益率波动较大，分别上涨和下跌。 ### 3. 商品市场表现 - **贵金属**：COMEX黄金、COMEX白银周跌 $3.43\%$、 $4.87\%$。 - **原油**：WTI、Brent原油周跌 $3.69\%$、 $4.87\%$。 - **有色金属**：LME铜、LME铝周涨跌幅分别为 $0.70\%$、 $-0.02\%$。 - **国内商品**：黑色板块表现较强，焦煤、豆粕、螺纹钢等指数周涨跌幅分别为 $5.83\%$、 $3.32\%$、 $2.65\%$。 ### 4. 外汇市场表现 - **美元指数**：周涨 $0.85\%$至99.68。 - **人民币**：美元兑离岸人民币周涨 $0.16\%$至6.73。 - **欧元、英镑**：兑美元分别周跌 $0.73\%$、 $0.65\%$。 - **美元兑日元**：周涨 $0.66\%$至159.97。 ## 风险提示 - **美联储加息预期**：进一步升温可能对市场产生压力。 - **霍尔木兹海峡复航**：若不及预期，可能影响原油价格。 - **市场波动率**：大幅抬升可能带来投资风险。 ## 投资建议 - **股票**：建议逢低增配，尤其是微盘股、红利股等表现较强的板块。 - **商品**：关注原油及有色金属的企稳机会。 - **债券**：中债收益率下行趋势仍在，但空间受限；美债收益率可能进入熊平阶段。 - **外汇**：美元指数短期偏弱，人民币汇率偏强，可考虑配置人民币资产。 ## 附录：图表与数据来源 - **图表**：包括花旗经济意外指数、美国经济活动指数、美元指数、VIX指数等。 - **数据来源**：财信证券、iFinD等。 ## 投资评级系统说明 - **股票投资评级**：买入（超越沪深300 15%以上）、增持（5%-15%）、持有（-10%至5%）、卖出（低于沪深300 10%）。 - **行业投资评级**：领先大市（超沪深300 5%以上）、同步大市（-5%至5%）、落后大市（低于沪深300 5%）。 ## 免责声明 本报告由财信证券股份有限公司制作，仅用于信息提供，不构成投资建议或要约。投资者应自行判断，谨慎决策。报告内容可能根据市场变化进行更新，未经授权不得转载或传播。