20161121-第一创业-金融工程衍生品周报_股指贴水扩大_债市继续调整_14页_1mb

金融工程衍生品周报总结

核心内容概述

本报告分析了近期股指期货、商品期货、国债期货及50ETF期权的市场表现与走势，结合宏观经济、政策预期及市场情绪，提出了相应的投资建议。

主要观点

股指期货

• 市场表现：上周A股市场呈现高位震荡，上证综指下跌0.10%，沪深300微涨0.01%，上证50下跌0.05%，中证500微涨0.28%。
• 期货走势：沪深300期货主力IF1612下跌0.05%，上证50主力IH1612下跌0.07%，中证500主力IC1612上涨0.26%。
• 价差分析：股指期货贴水周一缩窄，周二扩大，IC/IH比例回落，显示IH强于IC，中小创较弱。
• 后市展望：短期沪指站上3200点后上涨动力不足，但市场偏强，预计呈现震荡缓慢向上走势。商品市场调整及减持压力影响投资者风险偏好，需关注政策与基本面变化。

商品期货

• 市场表现：上周商品期货整体下跌5.5%，金属类跌幅最大（7.3%），工业品、贵金属分别下跌5.9%及5.8%。
• 重点品种：螺纹钢及铁矿石领跌，分别下跌11.32%和10.33%。
• 后市展望：
  • 黄金受美元走强及12月加息预期压制，短期有下行压力，但跌幅已较深，支撑力较强，预计弱势震荡。
  • 黑色系受钢材下游淡季影响，焦炭1月合约贴水超200元/吨，建议先减仓，若贴水扩大至300元/吨可考虑逢低做多。
  • 焦炭1-5价差扩大，焦炭买1抛5策略可持。

国债期货

• 市场表现：国债期货延续调整，5年期TF1703下跌0.49%，10年期T1703下跌0.43%。
• 收益率变化：5年期收益率上行13.30个bp至2.6582%，10年期收益率上行7.51个bp至2.8901%。
• 后市展望：短期债市调整延续，但境外市场趋于稳定后，国内流动性将逐步回归。建议空仓观望，关注中长期国债收益率走陡的跨品种套利机会。

50ETF期权

• 现货表现：50ETF价格与上周持平，日均成交量下降16.37%，显示市场情绪偏乐观。
• 期权交易：认沽认购成交量比均值为0.65，市场情绪中性偏乐观。
• 波动率分析：iVIX指数维持低位，波动率指数回升，建议买入轻度虚值看涨期权来对冲波动率及看涨大盘。

关键信息

市场影响因素

• 政策预期：周期板块及中字权重股仍是市场焦点。
• 外部因素：美国经济数据支持12月加息预期，美元强势对黄金形成压制。
• 内部因素：债券市场调整、人民币贬值、减持压力、商品市场下跌等共同影响市场情绪。

投资建议

• 股指期货：建议投资者关注震荡缓慢向上的走势，控制仓位，关注周期板块。
• 商品期货：黄金短期弱势震荡，黑色系建议减仓，焦炭买1抛5可持。
• 国债期货：短期调整延续，建议空仓观望，关注跨品种套利机会。
• 50ETF期权：建议买入轻度虚值看涨期权，若认为大盘震荡偏牛，可尝试买入两张平值看涨期权并卖出一张实值看涨期权。

本周重要财经日历

• 11月22日：
  • 加拿大：9月零售销售（月率）预期+0.7%，前值-0.1%。
  • 美国：10月NAR成屋销售（年化月率）预期-0.7%，前值+3.2%。
• 11月23日：
  • 美国：10月耐用品订单（月率）预期+1.1%，前值-0.3%。
  • 美国：初请失业金人数（万人）预期24.8，前值23.5。
  • 美国：新屋销售（年化月率）预期-0.5%，前值+3.1%。
• 11月24日：
  • 德国：第三季度GDP终值（季率）预期+0.2%，前值+0.2%。
  • 德国：第三季度GDP终值（年率）预期+1.5%，前值+1.5%。
• 11月25日：
  • 日本：10月CPI（年率）预期0.00%，前值-0.5%。
  • 英国：第三季度GDP修正值（年率）预期+2.3%，前值+2.3%。
  • 英国：第三季度GDP修正值（季率）预期+0.5%，前值+0.5%。
  • 英国：11月CBI零售销售预期指数预期+12，前值+21。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 投资决策与报告内容无关，投资者需自行判断。

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