20161205-第一创业-金融工程衍生品周报_市场情绪趋于谨慎_股指国债持续震荡_13页_618kb

金融工程衍生品周报总结

核心内容概述

本报告为第一创业证券研究所发布的金融工程衍生品周报，涵盖股指期货、商品期货、国债期货及50ETF期权的市场分析与后市展望。报告指出，近期市场情绪趋于谨慎，股指与国债持续震荡，商品期货整体下跌，但部分品种如农产品和油脂油料表现相对强势。分析师建议投资者关注市场波动与风险控制，合理配置衍生品头寸。

主要观点

1. 股指期货

• 市场表现：上周A股主板指数冲高回落，中小创弱势依旧。沪深300指数微涨，上证50指数上涨，中证500指数下跌。
• 价差分析：股指期货贴水平稳，IC/IH比例下降，蓝筹股优势明显。
• 后市展望：
  • 深港通启动对A股提振作用有限，市场情绪偏空。
  • 央行流动性紧平衡及年底资金需求增加，导致短期资金面偏紧。
  • 建议投资者对股指期货持中性偏谨慎态度，关注市场波动。

2. 商品期货

• 市场表现：上周商品期货整体下跌，金属类商品跌幅显著（约4%），农产品表现相对强势（上涨1.16%）。
• 后市展望：
  • 焦炭焦煤因环保限产和需求担忧大幅回落，但现货价格在春节前难有明显下跌，建议逢低做多1705合约。
  • 铁矿石受终端需求走弱和限产影响，维持震荡走势，不宜追高。
  • 油脂油料受益于美豆出口销售增加和国内需求旺盛，建议逢低做多。

3. 国债期货

• 市场表现：上周国债期货整体弱势下跌，5年期和10年期国债期货均下跌，收益率上行。
• 后市展望：
  • 意大利公投结果可能影响市场避险情绪，若公投失败，国债市场或受益。
  • 央行维持紧平衡，债市去杠杆持续推进，资金面偏紧。
  • 建议投资者空单轻仓持有，关注国债收益率曲线走陡的跨品种套利机会。

4. 50ETF期权

• 市场表现：50ETF表现强于大盘，周涨幅0.74%，成交量上升。
• 期权分析：
  • 认沽认购成交量比（PCR）维持在0.56-0.72区间，均值为0.64，市场情绪趋于谨慎。
  • 波动率指数（iVIX）和沪深300期权波动率均上升，市场情绪偏谨慎。
  • 建议卖出1份“50ETF购12月2.45”和1份“50ETF沽12月2.40”，目标价格波动在特定范围内。

关键信息

• 市场情绪：整体偏谨慎，投资者情绪受周末消息面影响较大，如监管政策调整、保险资金举牌问题等。
• 政策影响：
  • 沪深交易所调整两融可充抵保证金证券要求，降低高市盈率股票折算率，抑制投机行为。
  • 深港通启动，但预计对A股提振作用有限，更多是提升风险偏好。
• 宏观经济：
  • 美国11月非农数据符合预期，12月加息已成定局，人民币汇率承压。
  • 中国11月制造业PMI升至51.7%，非制造业PMI为54.7，显示经济逐步企稳回暖。
• 资金面：央行流动性操作偏紧，资金面持续偏紧，Shibor等利率创新高。
• 投资建议：
  • 股指期货：中性偏谨慎，关注震荡走势。
  • 商品期货：逢低做多焦炭焦煤、铁矿石及油脂油料。
  • 国债期货：空单轻仓持有，关注跨品种套利机会。
  • 50ETF期权：建议卖出看涨和看跌期权组合，控制风险。

本周重要财经日历

• 12月5日：中国10月零售销售（月率）预期+0.8%，前值-0.2%；美国11月就业市场状况指数预期未公布。
• 12月6日：澳大利亚澳洲联储现金利率预期+1.5%；欧元区第三季度GDP终值年率预期+1.6%。
• 12月7日：美国10月贸易帐预期-416亿美元；10月耐用品订单终值预期+4.8%。
• 12月8日：中国11月贸易帐预期+466.90亿美元；欧元区欧洲央行再融资利率维持0%。
• 12月9日：中国11月工业生产者出厂价格指数（年率）预期+2.2%；11月居民消费品价格指数（年率）预期+2.2%；德国、英国发布相关贸易数据。

投资评级说明

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