20181020-财通证券-海亮股份-002203.SZ-汇兑损失掩盖公司真实增长_3页_627kb

海亮股份 (002203) 投资分析总结

核心内容

海亮股份（002203）是一家专注于铜加工行业的企业，其财务表现和业务发展在2018年显示出积极的增长趋势。分析师对该公司维持“增持”评级，并认为其未来业绩增长潜力较大，尤其在产能扩张和行业并购的推动下。

主要观点

• 业绩增长：公司2018年前三季度实现归母净利润6.92亿元，同比增长20.18%；扣非后净利润6.29亿元，同比增长41.14%。尽管三季度单季归母净利润同比下滑18.59%，但若不考虑汇兑损失，税前利润同比增长94.8%，表明公司实际经营状况良好。
• 汇兑损失影响：公司财务费用在2018年前三季度总计4.64亿元，同比增加2.94亿元，主要由于人民币贬值带来的汇兑损失。这表明公司受到汇率波动的负面影响，但实际盈利能力并未受到严重拖累。
• 产能扩张：公司计划在2020年将铜管产能提升至82万吨，通过募投项目和行业并购实现产能扩张，为未来业绩增长提供支撑。
• 盈利预测：预计2018-2020年每股收益（EPS）分别为0.69元、0.82元和0.90元，对应市盈率（PE）分别为10.4倍、8.8倍和8.0倍，显示出估值逐渐下降，但盈利增长趋势明确。
• 投资价值：随着产能逐步释放和经营效率提升，公司市占率有望进一步提高，议价能力增强，因此分析师维持“增持”评级。

关键信息

股价与估值

• 收盘价：2018年10月19日收盘价为7.23元。
• 历史波动：一年内最低价为6.90元，最高价为9.44元。
• 市盈率：当前市盈率为14.9倍。
• 市净率：当前市净率为1.55倍。

基础数据

• 净资产收益率：2018年为13.57%。
• 资产负债率：2018年为63.9%。
• 总股本：16.96亿股。

未来增长预期

• 2020年产能目标：铜管产能将提升至82万吨，较2017年底的47.5万吨显著增长。
• 募投项目：广东海亮7.5万吨和安徽海亮9万吨项目于2019年全部投产。
• 行业并购：2017年完成对诺尔达集团三家公司的并购，提升了生产经营能力。

盈利预测

• 2018-2020年EPS：0.69元、0.82元、0.90元。
• 2018-2020年PE：10.4倍、8.8倍、8.0倍。

风险提示

• 产能建设进度缓慢；
• 宏观经济下滑；
• 产品需求不及预期；
• 加工费下滑。

财务数据摘要

财务指标分析

投资回报率

分析师信息

• 分析师：李帅华
• SAC证书编号：S0160518030001
• 联系方式：lishuaihua@ctsec.com

投资评级说明

• 买入：个股相对大盘涨幅高于15%；
• 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
• 中性：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
• 减持：个股相对大盘涨幅介于-15%与-5%之间；
• 卖出：个股相对大盘涨幅低于-15%。

行业评级说明

• 增持：行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
• 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
• 减持：行业整体回报低于市场整体水平-5%以下。

免责声明

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