NIFD-2019Q3中国财政运行报告-2019.11-24页_887kb

2019年第三季度NIFD季报总结

核心内容概述

2019年前三季度，我国经济增长保持在合理区间，但分季度来看，经济增长下行压力加大。财政政策在减税降费和扩大地方债券发行方面发挥了重要作用，以对冲经济下行压力，稳定宏观经济，化解潜在风险。然而，财政收支逆差扩大，地方财政收支分化加剧，部分地区财政困难凸显。

主要观点

• 经济增长放缓：前三季度GDP增长6.2%，分季度增速下行，PPI负增长，工业结构调整持续推进，新动能持续增强。
• 财政收入增速放缓：受经济下行压力、减税降费政策及去年翘尾效应影响，全国税收收入同比下降0.4%，一般公共预算收入同比增长3.3%。
• 财政支出增速回落：尽管前三季度财政支出较快增长，但增速有所回落，其中政府性基金预算支出增速逐季下降。
• 财政收支逆差扩大：财政收支差额达到36539亿元，比2018年扩大18700亿元，一般公共预算收支差额占GDP比重超过4%，为改革开放以来首次。
• 地方债券发行加快：地方政府债券发行规模扩大，专项债作为资本金使用，有助于稳定企业预期和推动基建投资。
• 财政政策面临挑战：需关注政府债务负担加重、地方财政收支分化、出口退税不可持续、房地产市场萎缩对土地出让收入的影响等。

关键信息

一、财政收入情况

• 全国税收收入：前三季度累计126970亿元，同比下降0.4%，税收占一般公共预算收入比重为84%。
• 非税收入：前三季度非税收入同比增长29.2%，成为拉动财政收入的重要力量。
• 中央与地方财政收入：
  • 中央一般公共预算收入72045亿元，同比增长3.5%。
  • 地方一般公共预算本级收入78633亿元，同比增长3.1%。
• 政府性基金预算收入：前三季度累计53163亿元，同比增长7.7%，其中地方政府性基金收入占比达89%。

二、财政支出情况

• 全国一般公共预算支出：前三季度累计178612亿元，同比增长9.4%。
• 政府性基金预算支出：前三季度累计61768亿元，同比增长24.2%，但增速逐季回落。
• 支出结构：
  • 社会保障、教育、医疗等支出增速高于去年同期。
  • 地方政府性基金支出增速回落，土地出让收入支出同比下降1.7%。

三、财政收支逆差与政府债券发行

• 财政收支差额：前三季度两本账财政收支差额合计36539亿元，比2018年扩大18700亿元。
• 地方政府债券发行：
  • 前三季度新增地方政府债券30367亿元，基本接近年初预算。
  • 四季度可增加债券余额26624亿元，以满足全年预算目标。
  • 专项债未计入财政赤字，但其对财政赤字的影响不可忽视。

四、当前财政运行存在的问题

1. 经济增长放缓与PPI负增长叠加减税降费：导致税收增速放缓，部分税种出现负增长。
2. 出口退税不可持续：出口退税虽短期内促进出口，但长期来看会加重财政负担。
3. 房地产市场萎缩：房地产成交面积和金额增速放缓，土地出让收入难以完成预算目标。
4. 物价结构性分化：CPI上涨与PPI下跌并存，财政政策需进一步加力增效。
5. 财政债务负担加重：财政收支差额占名义GDP比重达5.2%，地方政府债务压力显著。
6. 地方财政收支分化：部分地区财政收入负增长，收支逆差扩大，财政平衡风险显现。

五、财政政策展望与建议

1. 加大积极财政政策力度：提前下达2020年专项债指标，落实专项债作为资本金的政策。
2. 推进多元化投融资机制：通过专项债、城投债、信托、PPP等方式吸引社会资金参与。
3. 加强财政与货币政策协调：防止地方债务扩张挤出民间投资，保持金融市场流动性。
4. 实施结构性财政政策：对重点民生物资如猪肉进行逆周期调节，稳定市场预期。
5. 支持现代化养殖业：提高养殖业集中度和产品质量，防止产能过剩和价格波动。
6. 加强疫情防控与价格补贴：防止非洲猪瘟扩散，保障低收入群体基本生活。

总结

2019年前三季度，我国财政运行总体平稳，但面临收入增速放缓、支出增速回落、收支逆差扩大和地方财政分化等多重挑战。财政政策在稳增长、促改革、调结构、惠民生等方面发挥了重要作用，但也需警惕债务风险和财政可持续性问题。2020年作为全面小康社会收官之年，财政政策需继续加力提效，适时推出精准逆周期调控措施，同时加强财政与货币政策协调，确保经济稳定与财政健康。