2018年第三季度黄金需求趋势_14页_1mb

黄金需求趋势2018年第三季度总结

核心内容

2018年第三季度全球黄金需求总体保持平稳，但不同细分市场表现各异。尽管黄金ETF出现净流出，金条和金币需求大幅增长，同时全球央行净购买量达到自2015年以来的最高水平，整体市场呈现出结构性变化。

主要观点

• 金条和金币需求激增：第三季度全球金条和金币需求增长28%至298.1吨，主要受益于金价下跌带来的投资机会以及新兴市场货币疲软和股市波动。
• 中国需求显著增长：作为全球最大金条和金币市场，中国需求同比增长25%，主要受七夕节和中秋节带动，同时国内股市表现疲软促使投资者转向黄金。
• 印度需求强劲：印度金饰和金条金币需求均增长，尤其是8月金价跌至年内最低点，刺激了逢低买入行为。
• 中东和土耳其需求疲软：受地缘政治和经济压力影响，中东金饰需求同比下降12%，土耳其净购买量同比减少69%，部分原因是里拉贬值导致投资者获利了结。
• 伊朗需求达到5年半以来最高：由于新的经济制裁和里亚尔贬值，伊朗金条和金币需求增长至21.1吨，占中东市场近四分之三。
• 金饰需求增长：第三季度金饰需求同比增长6%，印度和中国需求增长抵消了中东市场的疲软。
• 全球央行购买量创历史新高：第三季度全球央行净购买黄金148.4吨，同比增长22%，是自2015年以来的最高水平，俄罗斯、土耳其和哈萨克斯坦为主要购买国。
• ETF遭遇净流出：黄金ETF在第三季度流出103.2吨，其中北美地区占73%，显示投资者对股市和美元走强的信心增强。
• 科技用金需求稳定增长：第三季度科技行业黄金需求增长1%，连续第八个季度实现增长，主要受益于电子产品需求，尤其是印刷电路板和存储器领域。

关键信息

需求增长驱动因素

• 价格下跌：全球金价下跌促使投资者和消费者趁低买入。
• 避险情绪：新兴市场股市波动和货币疲软激发了避险需求。
• 节日和文化因素：七夕节、中秋节等传统节日推动了金饰需求增长。
• 经济不确定性：如退欧、中东局势、中美贸易争端等，促使消费者和投资者寻求黄金作为安全资产。

需求下降因素

• ETF流出：北美和欧洲ETF市场出现大规模净流出，主要受股市表现和美元走强影响。
• 土耳其和伊朗的黄金抛售：里拉贬值和经济制裁促使投资者获利了结，导致金条和金币需求下降。
• 中东金饰需求疲软：受地缘政治影响，中东金饰需求同比下降12%，但金条和金币需求上升。
• 牙医业需求下滑：牙医业黄金需求同比下降5%，首次跌破4吨关口。

供应情况

• 金矿产量增长：第三季度全球金矿产量同比增长1.9%至875.3吨，是五年来最高产量。
• 生产商净套保减少：第三季度生产商净套保减少20吨，全球套保总量降至197吨。
• 回收金供应下降：第三季度回收金总量同比减少4%，主要因金价下跌抑制了消费者回售黄金的意愿。

地区需求分析

中国

• 金饰需求同比增长10%，受益于七夕节和中秋节。
• 金条和金币需求增长25%，达到86.5吨，为三年和五年季度均值的最高水平。
• 高纯度黄金产品（如49999和99999）表现良好。

印度

• 金饰需求增长11%，主要受8月金价下跌影响。
• 金条和金币需求增长11%，为该季度最大增长点之一。
• 金价波动影响消费者购买决策，但整体需求仍保持增长。

中东和土耳其

• 中东金饰需求同比下降12%，但金条和金币需求增长144%，达到27.8吨。
• 伊朗金饰需求同比下降60%，但金条和金币需求增长至21.1吨，为五年半以来最高。
• 土耳其金条和金币需求同比下降69%，主要因里拉贬值引发的获利了结。

欧洲

• 金饰需求增长1%，但整体需求波动较大。
• 金条和金币需求增长10%，德国为主要增长市场。
• ETF流出14吨，但年初至今仍出现增持。

美国

• 金饰需求增长4%，金条和金币需求增长74%，为季度末的复苏迹象。
• ETF流出75吨，占总流出量的73%。

亚洲其他地区

• 越南、泰国、印尼、马来西亚等国金饰需求增长10%-12%，主要因金价下跌和货币疲软。
• 马来西亚受益于商品和服务税的取消，泰国则因政府可能打击非法资金而保持谨慎。

结论

2018年第三季度黄金市场呈现出多极分化格局，金条和金币需求显著增长，而ETF和部分国家的金饰需求则面临下滑。全球央行购买量达到2015年以来的最高水平，显示黄金在外汇储备多元化和风险对冲方面的价值。科技行业持续推动黄金需求增长，但部分细分行业如牙医业需求下降。整体来看，黄金市场在结构性调整中保持韧性，未来需求和供应趋势仍需关注宏观经济和地缘政治动向。