> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 全球黄金需求趋势总结 ## 核心内容 2026年一季度全球黄金总需求量同比增长2%，达到1,231吨，需求总值跃升74%，达到1,930亿美元，创历史新高。金条与金币投资需求增长显著，达474吨，同比增长42%，成为推动黄金需求增长的主要力量。尽管金饰需求同比下降23%，但消费金额增长31%，显示出消费者对黄金的兴趣并未减弱。 ## 主要观点 - **投资需求主导**：全球黄金投资需求在一季度表现强劲，金条与金币需求达到474吨，创历史第二高季度水平，而黄金ETF需求有所回落。 - **金价影响**：一季度LBMA午盘金价季度均价达4,873美元/盎司，创历史新高，金价上涨对金饰需求形成压制，但对投资需求和央行购金形成支撑。 - **地缘政治风险**：地缘政治因素持续推动黄金需求，尤其是投资需求和央行购金需求，尽管部分央行售金活动增加，但整体仍呈现净购趋势。 - **区域表现分化**：亚洲市场表现强劲，尤其是中国和印度，而欧美市场则受到金价高企和经济不确定性影响，金饰需求疲软。 ## 关键信息 ### 黄金需求量与总值 - 2026年一季度全球黄金总需求量为1,231吨，同比增长2%。 - 全球黄金需求总值达到1,930亿美元，同比增长74%。 ### 金条与金币投资 - 金条与金币需求达474吨，同比增长42%，为历史第二高季度水平。 - 亚洲市场成为主要驱动力，尤其是中国和印度，分别同比增长67%和34%。 ### 黄金ETF需求 - 全球黄金ETF需求增长62吨，但环比下降，主要因美国基金在3月大幅流出。 - 亚洲是唯一全程实现黄金ETF增持的地区，其中中国市场表现突出。 ### 金饰需求 - 一季度全球金饰需求为300吨，同比下降23%，为2020年二季度以来最低水平。 - 金饰需求金额达470亿美元，同比增长31%，创下历史新高。 ### 央行购金 - 一季度全球央行净购黄金244吨，同比增长3%。 - 主要购金国包括波兰、乌兹别克斯坦和中国等，而土耳其、俄罗斯和阿塞拜疆成为主要售金国。 ### 科技与工业用金 - 一季度科技用金需求同比增长1%至82吨，电子用金需求增长3%至69吨，为2021年四季度以来最高水平。 - 其他工业用金需求下降8%至10吨，牙科用金需求下降7%至2.0吨。 ### 黄金供应 - 全球黄金总供应量同比增长2%至1,231吨，由金矿产量增长2%及回收金增长5%共同推动。 - 金矿产量创历史新高，主要得益于马里、印尼和加拿大等国的增产。 - 回收金供应量增长5%至366吨，主要受高金价推动。 ## 未来展望 - **地缘政治风险**：地缘政治因素预计将在2026年及更长期内继续支撑黄金需求，尤其是投资需求和央行购金。 - **金价走势**：若金价持续上涨，将对金饰需求形成更大压制，但对投资需求构成支撑。 - **投资需求**：亚洲市场将继续作为全球黄金投资的重要支撑，而欧美市场可能因利率高企和经济不确定性而出现需求放缓。 - **金饰市场**：金饰消费金额有望保持韧性，但需求吨数可能因高金价和部分地区的税收政策而持续承压。 - **回收金供应**：预计未来几个季度回收金供应将有所回升，尤其是随着黄金回收和精炼产能瓶颈逐步缓解。 ## 区域市场分析 ### 中国 - 金饰需求同比下降32%，但消费金额增长16%，达130亿美元。 - 金条与金币需求同比增长67%，达207吨，创历史新高。 - 降息预期、地缘政治风险和金价高位将为二季度黄金投资需求提供支撑。 ### 印度 - 金饰需求同比下降19%，但需求金额增长34%，达100亿美元。 - 金条与金币需求同比增长34%，达62吨，创历史新高。 - 高金价促使消费者转向更轻克重的金饰和投资产品。 ### 中东与土耳其 - 金饰需求同比下降23%，但需求金额增长30%，达50亿美元。 - 金条与金币需求增长显著，土耳其黄金投资产品溢价一度飙升至300-400美元/盎司。 ### 欧美市场 - 美国金饰需求同比下降44%，但金条与金币需求增长14%。 - 欧洲金饰需求同比下降31%，但金条与金币需求增长50%。 - 黄金ETF在欧洲市场小幅流出，但整体仍保持活跃。 ### 东盟市场 - 高金价促使消费者转向低纯度金饰和投资类产品。 - 越南、泰国等市场金饰需求金额增长显著，但需求吨数有所下降。 ## 结论 2026年一季度，全球黄金需求主要由投资驱动，尤其是金条与金币及黄金ETF，而金饰需求因高金价受到抑制。地缘政治风险、通胀高企和经济不确定性将继续支撑黄金需求，尤其是央行购金和投资需求。未来黄金市场预计将保持波动，但投资需求仍有望成为主要驱动力。