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2026年一季度中国黄金市场回顾与展望总结

核心内容

2026年一季度，中国黄金市场表现出显著的增长态势，投资需求爆发式增长，推动整体黄金需求创历史新高。尽管金饰消费受到抑制，但黄金ETF和金条金币投资需求大幅上升，显示出投资者对黄金作为避险资产和保值工具的高度认可。

主要观点

• 整体黄金需求创新高：一季度中国黄金投资与消费需求总量达362吨，同比增长24%，为历史同期最高。
• 金饰需求疲软但消费金额维持高位：金饰需求同比下降32%，至85吨，但消费金额同比增长11%，环比增长19%，为史上第二高。
• 金条金币需求强劲：金条金币投资需求同比上涨67%，环比激增181%，达到207吨，创历史新高。
• 黄金ETF规模扩张：黄金ETF净流入586亿元人民币，资产管理总规模（AUM）增长26%，达3,040亿元人民币，持仓量增加50吨，刷新季度末峰值。
• 央行持续增持黄金：中国人民银行一季度增持7吨黄金，官方黄金储备增至2,313吨，占外汇储备的9%，连续第六个季度增持。

关键信息

黄金需求总量

• 一季度黄金需求总量：362吨
• 同比增长：24%
• 消费总额：3,949亿元人民币

金饰需求

• 金饰需求量：85吨（同比下降32%）
• 金饰消费金额：928亿元人民币（同比增长11%，环比增长19%）
• 季节性补货：2月中旬春节前夕，金饰需求有所回升
• 消费趋势：消费者对金饰的热情未减，硬足金产品受欢迎，高端金饰需求仍具韧性

金条金币需求

• 金条金币需求量：207吨（同比增长67%，环比增长181%）
• 投资驱动因素：居民储蓄意愿、避险情绪升温、黄金相对其他资产表现优异、降息预期
• 税改影响：黄金增值税改革促使部分投资金饰消费者转向金条金币

黄金ETF表现

• 一季度净流入：586亿元人民币
• AUM增长：26%，达3,040亿元人民币
• 持仓量增加：50吨，至298吨

央行购金

• 一季度增持量：7吨
• 官方黄金储备：2,313吨（占外汇储备9%）
• 连续增持季度：第六个季度
• 购金战术性：1月和2月增持量温和，3月金价回调时增持量显著增加

二季度展望

• 金饰需求：受传统淡季影响，预计进一步走弱。若消费者信心改善，金饰需求或可得到一定支撑。
• 金条金币需求：有望保持强劲，地缘政治风险升温、降息预期、黄金增值税改革及央行购金公告将继续推动投资需求。
• 黄金ETF需求：预计强势格局延续，降息预期、地缘政治风险及金价表现将吸引投资者持续配置黄金ETF。
• 行业整合：金饰市场将面临更激烈的竞争，行业整合可能有助于缓解结构性产能过剩问题。

结论

2026年一季度中国黄金市场呈现出投资需求强劲、金饰消费疲软但金额维持高位、黄金ETF规模扩张及央行持续购金的格局。展望二季度，尽管金饰需求可能继续下滑，但投资需求仍有望保持增长，黄金市场整体表现积极。