2025年四季度及全年中国黄金市场回顾与展望_8页_1mb

2025年四季度及全年中国黄金市场总结

核心内容概览

2025年四季度及全年，中国黄金市场表现强劲，黄金投资需求持续增长，抵消了金饰消费的疲软。全年黄金需求总量达1,003吨，同比增长6%，创2021年以来最高水平。按金额计算，全年需求总额达7,960亿元人民币（约合1,110亿美元），同比增长53%，刷新历史纪录。

主要观点与关键信息

四季度表现亮点

• 总量与增速：四季度黄金投资与消费需求总量达274吨，同比增长18%，环比增长60%，创历年第二高表现。
• 金饰需求疲软：四季度金饰消费为82吨，同比下降23%，环比下降3%，为2007年以来最弱表现。但按金额计算，四季度金饰消费达778亿元人民币（约合110亿美元），同比增长19%。
• 投资需求强劲：四季度金条金币需求达119吨，环比增长61%，同比增长42%。黄金ETF新增510亿元人民币（约合72亿美元），创单季度流入历史最高水平。

全年数据亮点

• 金饰需求总量：全年金饰消费达360吨，同比下降25%，但消费金额达2,814亿元人民币（约合394亿美元），同比增长8%。
• 金条金币需求总量：全年累计购入432吨，同比增长28%，创历史新高。
• 黄金ETF表现：全年资金流入量达1,100亿元人民币（约合155亿美元），资产管理总规模（AUM）增长243%，达2,418亿元人民币（约合346亿美元），持仓量翻倍至248吨。
• 央行购金：全年中国人民银行累计增持黄金27吨，年末官方黄金储备达2,306吨，占外汇储备总额的8.5%，较2024年末的5.5%显著提升。

四季度金饰需求疲软原因

• 金价飙升：四季度国内金价上涨12%，削弱了消费者购买力。
• 黄金增值税改革：11月实施的税改加重了金饰销售税负，抑制了购买意愿。
• 黄金周销售疲软：消费者转向旅游等体验式消费，金价高企进一步抑制了金饰需求。
• 春节假期偏晚：推迟的假期影响了四季度的零售及上游需求。

2026年展望

• 金饰消费：一季度或受春节旺季推动有所回升，但全年仍面临购买力不足的挑战。
• 黄金投资需求：预计2026年黄金投资需求将保持强劲，受益于地缘政治风险、经济不确定性及宽松货币政策。
• 黄金ETF趋势：黄金ETF将继续受益于金价上涨、避险需求及央行购金公告，全年流入有望维持高位。
• 央行购金：中国人民银行可能继续购金以优化外汇储备结构，提升黄金在储备中的占比。

产品趋势与市场动态

• 硬足金饰品：因轻量化与设计优势，受到年轻消费者青睐，成为市场增长亮点。
• 高端金饰：手工精制、工费较高的厚重款古法金饰需求稳定，显示消费者对金饰的兴趣未减。
• “以旧换新”业务：全年持续火爆，有效缓解了消费者购买力不足问题，预示市场流动性增强。

政策与市场影响

• 黄金增值税改革：促使投资型买家转向金条、金币及黄金ETF等投资产品，对投资需求形成利好。
• 保险资金试点：2025年监管政策调整，允许保险资金进入黄金市场，为黄金投资提供长期结构性支撑。

总结

2025年，中国黄金市场在投资需求强劲推动下表现亮眼，尽管金饰消费面临挑战，但黄金ETF和金条金币需求持续增长。央行购金政策进一步巩固了黄金在外汇储备中的地位。展望2026年，市场仍有望保持稳健增长，但需关注经济形势与政策变化对消费和投资需求的影响。