20240829-中泰国际证券-翰森制药-03692.HK-2024年上半年业绩超预期_肿瘤药引领快速增长_6页_1mb

翰森制药（3692HK）2024年上半年业绩显著超出市场预期，营收同比增长442%，达约650.6亿元人民币，即使剔除大额项目首付款，主营业务收入仍同比增长138%。肿瘤药业务的快速增长是其利润大增1115%至273亿元的主要推动力，同时也带动公司毛利率上升30个百分点和销售费用下降。

管理层对肿瘤药板块未来增长持乐观态度，阿美乐产品在上半年收入快速增长，预计2024年实现超过20%的销售增长率，并有望通过新适应症审批进一步扩大其市场贡献。因此，投资机构上调了公司2024-2026年的盈利预测，并将目标股价从1790港元上调至2340港元，评级从“增持”上调为“买入”。

尽管如此，公司仍需警惕新药研发、药价下降及推广缓慢带来的潜在风险。同时，中枢神经及代谢业务销售不及预期，影响了对未来两年收入预测的部分调整。