20231101-天风证券-信安世纪-688201.SH-收入稳定增长_下游金融行业景气度提升_3页_698kb

公司信息

• 证券代码： 688201
• 名称： 信安世纪
• 投资评级： “买入”，维持评级
• 行业： 计算机/软件开发
• 目标价： 未提供，当前价2213元

财务摘要 (截至2023年前三季度/第三季度)

• Q3业绩：
  • 营收165亿元，同比增长171.5%
  • 归母净利润0.16亿元 (数据矛盾，原文为-0.12亿后归母净利0.16亿)，同比下降46.64%
  • 扣非归母净利润0.15亿元，同比下降47.87%
• 前三季度业绩：
  • 营收343亿元，同比增长1010%
  • 归母净利润**-0.12亿元**，同比下降12251% (数据矛盾，原文后文实际Q3盈利预测调为180亿利润)
• 主要财务比率：
  • Q3及预测期内，毛利率71.51%，净利率约26%，ROE约9.5%-13.8%

经营亮点

• 收入增长强劲（前三季度增长101%，Q3单季增长171.5%）
• 研发投入力度大，2023Q3研发费用占比高达28.97%
• 成功完成对普世科技80%股权并购，加强数据安全产品线及军队、军工领域竞争力
• 证券业商用密码标准《上线指南》发布，有望受益于金融信创改造的景气度提升

盈利预测与评级调整

• 评级： 维持“买入”
• 营收预测(调低)： 2023-25年营收796亿/975亿/1219亿 (原预测841/1071/1360亿)
• 归母净利润预测(调低)： 2023-25年净利润180亿/230亿/302亿 (原预测221/301/379亿)

风险提示

• 市场竞争加剧
• 金融信创落地进度不及预期
• 技术发展或演进速度不及预期

财务估值摘要 (2023E/2024E/2025E)

• 市值： 约2085亿元 (流动A股)
• PE： 约308倍→72倍
• PB: 4.64倍→1.32倍
• PS: 9.07倍→5.98倍
• ROE: 9.58%→9.13%