20230810-浙商证券-信安世纪-688201.SH-信安世纪2023半年报点评_Q2单季度收入增速超预期_下半年信创有望促进业务复苏_4页_429kb

信安世纪2023半年报总结

核心内容

信安世纪于2023年8月10日发布了2023年半年报，报告显示公司上半年营业收入为1.78亿元，同比增长4.28%，但归母净利润为-0.28亿元，同比下降209.86%。Q2单季度收入同比增长18.45%，实现归母净利润0.05亿元，扭亏为盈，显示出业务复苏迹象。

主要观点

• Q2收入增速超预期：公司Q2收入同比增长18.45%，高于市场预期，表明业务有所恢复。
• 政府与企业需求回升：政府行业收入同比增长84.24%，主要受益于数据局、公安、医疗、烟草、水利等部门的采购需求恢复。企业收入同比增长18.34%，增速快于公司综合收入增速。
• 净利润下滑原因：上半年净利润下滑主要由销售、研发和管理费用的显著增加所致。三大费用合计增加0.56亿元，其中新增股份支付影响0.11亿元，占费用增长的10%。
• 毛利率下降：上半年毛利率为69.2%，较2022年全年71.51%有所下滑，主要由于2023年Q2毛利率为67.41%，低于往年同期水平。
• 现金流稳定：尽管净利润为负，但经营活动产生的现金流量净额基本与去年同期持平，Q2单季度为-0.12亿元，同比增长38.44%，显示收入增长对现金流的拉动效应明显。
• 并表普世科技：公司于2023年6月完成对普世科技的收购，并表对其半年报利润影响有限，但普世科技有望在下半年持续贡献利润，全年有望增厚公司净利润。

关键信息

财务数据概览

费用明细

• 研发费用：0.88亿元，同比增长63.4%，主要因研发人员增加40.36%及新增股份支付影响0.05亿元。
• 销售费用：0.48亿元，同比增长40%，其中新增股份支付影响0.04亿元。
• 管理费用：0.31亿元，同比增长32.17%，新增股份支付影响0.02亿元。
• 合计费用增长：0.56亿元，归母净利润减少0.53亿元。

现金流情况

• 经营活动现金流净额：上半年为-0.55亿元，基本与去年同期持平。
• Q2单季度现金流净额：-0.12亿元，同比增长38.44%。

投资评级

• 评级：买入（维持）
• 理由：公司Q2收入增速超预期，下半年金融行业信创招投标启动有望推动收入加速增长，带动利润和现金流提升。

风险提示

• 新业务拓展不及预期
• 金融行业预算修复不及预期
• 密评政策落地不及预期
• 市场竞争加剧

股票走势

• 收盘价：￥27.80
• 总市值：5,945.52百万元
• 总股本：213.87百万股

未来展望

公司预计2023-2025年营业收入分别为9.19亿元、11.63亿元、14.66亿元，归母净利润分别为2.22亿元、2.97亿元、3.83亿元。公司认为金融行业信创招投标的启动将有助于业务复苏，推动收入增长。

主要财务比率

投资建议

分析师认为，公司Q2收入增长超预期，下半年信创业务有望进一步推动收入增长，维持“买入”评级。投资者应结合自身情况综合考虑，不应仅依赖投资评级做出决策。

法律声明

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