20210606-兴业证券-银行业周报_存款上限设定机制或有优化_社融增速即将进入平台期_15页_2mb

银行业周报总结（2021.05.31-2021.06.06）

核心内容

本报告主要分析了2021年5月31日至6月6日期间，中国银行业市场及金融环境的变化趋势，并对未来一段时间内的银行股表现进行了展望。整体来看，银行板块表现弱于沪深300指数，但部分中小银行表现突出。

主要观点

• 银行板块表现：本周银行板块整体下跌 $0.93%$，微幅跑输沪深300指数0.2个百分点。表现居前的中小银行包括成都银行（$6.12%$）、南京银行（$4.67%$）、江苏银行（$3.53%$）和苏州银行（$2.73%$）。
• 存款利率上限设定机制优化：银行存款利率上限设定机制或将由“基准利率×倍数”改为“基准利率+基点”，这一变动有助于推动利率市场化改革，减少存款基准变动对定价的影响，为差异化管理奠定基础。
• 信贷与社融预期：预计5月新增信贷约1.3万亿元，社融增量约1.8万亿元，对应增速11.0%。社融增速在5月后将进入平台期，地方债发行加速可能改善资金供需平衡，有利于商业银行。
• 市场展望：7-8月银行股在中报催化下有望实现超额收益。2021年银行业经营景气度较高，龙头股估值仍属合理区间，市场风格趋于平衡。
• 个股推荐：继续看好招行、平安、兴业、杭州、邮储等基本面优秀的个股全年表现，建议关注一季报超预期个股及城商行成长性标的，重点推荐江苏、成都、南京等低估值标的。

关键信息

金融数据与市场趋势

• 5月金融数据即将披露，预计社融增速继续下行，但为全年大幅下行阶段的尾声。
• 2021年一季度信贷持续多增，二季度或有所少增，但整体仍具备基本面改善和低基数优势。
• 地方债发行加速或改善资金供需平衡，对商业银行有利。

监管政策动态

• 央行上调外汇存款准备金率至7%，以加强外汇流动性管理。
• 银保监会发布《银行保险机构董事监事履职评价办法（试行）》，明确董事监事履职评价标准。
• 银保监会推动美元浮动利率贷款定价基准转换，以优化存款利率监管。
• 银保监会落实房地产金融调控，合理控制房地产贷款增速。

公司动态

• 招商银行：受让台州银行14.86%股份，持股比例升至24.86%。
• 苏农银行：发布2020年年度派息公告，同时下调“苏农转债”转股价格。
• 邮储银行：聘任刘建军为行长，魏强先生获准担任非执行董事。
• 张家港行：股份无偿划转，江苏国泰南园宾馆有限公司持股比例增至7.58%。
• 其他动态：包括南京银行独立董事辞职、紫金银行派息、长沙银行股价稳定措施等。

资金市场回顾

• 人民币兑美元汇率：下跌至6.41。
• 公开市场操作：本周央行完全对冲到期规模，10年期国债收益率上行至 $3.09%$。
• 同业存单利率：本周1/3/6月同业存单利率分别为 $2.38% / 2.71% / 2.92%$，发行规模为4,195亿元。
• 理财产品：上周发行591款，到期1,064款，净发行-473款。3个月、6个月、9个月理财产品预期收益率上升，而短期产品收益率下降。

资金流向

• 陆港通北向资金：本周资金流入量为-1亿元，但对部分银行持股比例有所上升。
• 陆港通南向资金：主要集中在邮储银行、民生银行等，部分银行持股比例上升，如邮储银行南向资金流入3.84亿元。

风险提示

• 银行资产质量超预期恶化
• 监管政策超预期变化

市场与估值回顾

• A股银行：成都银行、南京银行、江苏银行、苏州银行表现较好，PE和PB均低于行业平均水平。
• H股银行：泸州银行、天津银行等表现较好，部分银行如锦州银行、郑州银行等表现不佳。
• 折溢价率：A股银行相对H股溢价率有所波动，但整体趋势显示银行股估值合理。

总结

整体来看，2021年5月31日至6月6日期间，银行业市场受到监管政策变化和金融数据预期的影响，整体表现弱于沪深300指数，但部分中小银行表现亮眼。存款利率上限设定机制的优化为利率市场化改革迈出一步，同时对银行的定价体系带来积极影响。社融增速预计进入平台期，地方债发行加速可能改善资金供需。分析师继续看好银行股在中报期间的表现，推荐招行、平安、兴业、杭州、邮储等基本面优秀个股，以及低估值的城商行标的。