深度报告-20201214-华安证券-医药生物深度报告_药物发现CRO行业规模持续增长_继续高景气_37页_3mb

药物发现CRO行业总结

核心内容

药物发现CRO行业在全球新药研发持续增长的背景下展现出巨大的发展潜力。随着新技术和新分子类型的不断涌现，药物发现效率显著提升，推动新药研发进入新的阶段。同时，中国CRO市场在政策、资本及研发能力的推动下，增速远高于全球平均水平，显示出强劲的发展势头。

主要观点

• 新药研发高度景气：新药研发是医药行业的创新核心，全球药物发现市场预计将在2022年达到716亿美元，CAGR为7.3%；中国药物发现市场预计增长至39亿美元，CAGR为28.8%。
• 新技术与新分子类型提升效率：高通量筛选（HTS）、基于结构的药物设计（SBDD）、基于片段的药物设计（FBDD）及DNA编码化合物库（DEL）等技术的应用，显著提升了药物发现效率。同时，PROTAC和共价分子抑制剂等新型分子类型为药物研发带来新思路。
• CRO公司赋能药企新药发现：CRO公司通过技术优势和平台化发展，为药企提供化合物筛选、优化等服务，成为新药研发的重要合作伙伴。其中，新型CRO公司具有更强的IP属性，提升议价能力。
• 行业发展趋势：CRO公司正向平台化、技术交叉使用和多元化商业模式发展，为未来增长提供支撑。

关键信息

• 全球药物发现CRO市场规模：预计从2017年的102亿美元增长至2022年的156亿美元，CAGR为7.3%。
• 中国市场增长：预计从2017年的1.37亿美元增长至2022年的4.85亿美元，CAGR为28.8%。
• 技术趋势：DEL技术凭借其高效、低成本和高分子多样性，成为药物发现的重要手段。PROTAC和共价抑制剂等新技术为攻克“不可成药”靶点提供了新思路。
• 药物发现对研发成功的重要性：药物发现阶段的化合物成药性直接影响后续研发成功率，是新药研发的关键环节。

主要CRO公司

药明康德

• 全球药物发现龙头，拥有HitS、PROTAC等核心技术。
• 建立了全球领先的DEL平台，拥有900亿个化合物库。
• 与全球药企及Biotech公司合作广泛，2019年PROTAC平台收入达4.74亿元。

成都先导

• 专注于DEL技术，拥有5000亿个化合物库。
• 与Vernalis(R&D)合作，采用创新商业模式，实现项目交付和全球权益转让。
• 布局多种技术，如SBDD、FBDD，提升药物发现能力。

维亚生物

• 全球领先的基于结构的药物发现服务商，提供SBDD、FBDD、ASMS等技术。
• 专有技术解决膜蛋白表达和纯化难题，年交付蛋白复合物结构数量全球第一。
• 建立了完善的筛选平台，提升研发效率和成功率。

药石科技

• 分子砌块龙头，拥有超过50,000种独特砌块。
• 为药企提供高效、低成本的分子砌块，支持化合物优化。
• 与南京安纳康生物科技合作，构建药物发现平台，助力新药研发。

未来发展趋势

• 平台化发展：CRO公司正向平台化方向发展，整合多种技术手段，提高服务能力和效率。
• 技术交叉应用：DEL、SBDD、FBDD等技术的结合使用，有助于提高药物发现的成功率。
• IP属性增强：新型CRO公司更注重知识产权保护，提升其在市场中的竞争力。
• 商业模式多样化：小型Biotech与CRO公司的合作模式多样化，包括股份交换、里程碑付款等。

投资建议

• 重点关注：药明康德、康龙化成、药石科技、成都先导、维亚生物。
• 建议关注：美迪西，因其在临床前CRO市场的差异化定位和新技术布局。

风险提示

• 政策风险：监管政策的变化可能影响行业增长。
• 竞争风险：行业竞争加剧，技术壁垒和市场份额成为关键。
• 研发风险：药物研发周期长、成本高、失败率高，对研发能力提出更高要求。