通信行业11月动态报告：5G切片商用或迎来大规模渗透起点-20201214-银河证券-29页_1mb

通信行业动态报告总结

核心内容

2020年12月发布的通信行业动态报告指出，通信行业正处于新周期的景气度回升阶段，流量增长仍是其核心驱动力。随着5G商用的推进，行业迎来了技术与应用的双重突破，特别是在网络切片技术的应用上，5G切片有望在电力、工业、交通等垂直行业实现大规模渗透。

主要观点

• 流量增长：通信行业需求持续增长，受益于信息爆炸和科技发展，行业成长动力增强。
• 传统通信与互联网基建融合：传统通信规模庞大，叠加互联网基建，拓宽了行业应用场景，提升市场空间。
• 有线与无线结合：光进铜退趋势明显，光纤接入成为主流，同时无线通信技术进步提升了传输效率与质量。
• 5G切片商用：5G切片作为关键技术，将推动行业应用创新，尤其是工业互联网、电力、交通等领域。
• 运营商加速建设：三大运营商在2020年11月启动多项5G相关招标，显示对5G建设的重视和加速。
• 投资建议：重点推荐中兴通讯、烽火通信、中天科技、亨通光电、光环新网、中际旭创、光迅科技、天孚通信和新易盛等企业。

关键信息

5G切片技术

• 5G切片是服务垂直行业的重要基础技术，预计80%的5G应用场景为ToB业务。
• 通过端到端的专用网络满足不同行业对网络“业务可用、安全可信、可管可控”的需求。
• 中国电信、中国移动等已开展多个试点项目，涉及视频直播、远程医疗、智能警务等领域。

基建与市场趋势

• IDC市场：全球IDC市场供不应求，中国IDC市场规模增速保持在30%以上，预计未来将进一步增长。
• 数据中心：全球数据中心数量持续增长，中国虽排名第二，但超大规模数据中心数量与美国相比仍有差距。
• 国际出口带宽：中国目前国际出口带宽仅为8.53Tbps，2020年需提升134%以满足“十三五”规划要求。

无线通信发展

• 移动电话普及率：我国移动电话用户普及率已达114.4部/百人，部分地区超过150%。
• DOU增长：移动互联网接入流量消费持续翻倍增长，2018年DOU达4.42GB/月/户，2019年进一步增长至7.82GB/月/户。
• 5G技术影响：5G商用将推动8K电视、VR/AR等新兴应用的普及，提升对高带宽和低时延的需求。

行业财务表现

• 2020年Q2：通信行业整体营收2434.87亿元，同比增长12.8%，净利润137.17亿元，同比增长27.7%。
• ROE：2019年行业ROE升至3.54%，显示行业盈利能力有所回升。
• 资本支出：2020年三大运营商资本支出计划达3,348亿元，同比增长14.9%，其中5G建设投入占比显著。

风险提示

1. 5G建设不及预期的风险；
2. 运营商资本开支不及预期的风险；
3. 互联网基础设施建设投资意愿下降的风险；
4. 外部贸易摩擦加剧的风险。

投资建议

• 主设备商：建议关注中兴通讯（000063.SZ）和烽火通信（600498.SH）。
• 光纤光缆与基站：中天科技（600522.SH）和亨通光电（600487.SH）有望受益于5G建网周期。
• 互联网基础设施：光环新网（300383.SZ）是值得关注的标的。
• 光通信行业：中际旭创（300308.SZ）、光迅科技（002281.SZ）、天孚通信（300394.SZ）和新易盛（300502.SZ）在5G与互联网基建双重受益。
• 长期关注：光迅科技（002281.SZ）在自主可控通信关键芯片方面具有潜力。

核心组合表现

通信行业发展趋势

• 行业景气度提升：政策推动和流量增长共同提升通信行业景气度。
• 技术驱动：光进铜退、5G切片、物联网应用等技术推动行业增长。
• 市场空间扩大：传统通信与互联网基建结合，拓宽了应用场景，提升市场空间。
• 资本开支回暖：运营商资本支出回暖，显示行业进入新一轮增长周期。

通信行业挑战

• IT化云化不足：企业IT化与云化程度不高，可能限制2B应用发展。
• 上游技术落后：光通信行业在芯片与组件方面仍存在短板，制约行业发展。
• 估值偏高：通信行业整体估值高于A股指数，需关注投资风险。

总结

该报告综合分析了通信行业在流量增长、5G商用、互联网基建、技术进步和资本开支等方面的动态，强调行业正处于新周期的高景气阶段，建议关注主设备商、光通信行业和互联网基础设施相关企业。同时，也指出了行业在IT化云化和上游技术方面的不足，以及高估值带来的投资风险。整体来看，通信行业在未来具备较大的发展潜力，但需注意相关风险因素。