20201214-中国银河-通信行业11月动态报告_5G切片商用或迎来大规模渗透起点_29页_2mb

通信行业动态报告总结

核心内容

2020年12月14日发布的通信行业动态报告指出，5G切片技术的商用将为通信行业带来新的增长点，尤其在工业、电力、交通等领域。同时，互联网基础设施建设与5G技术的结合，为通信行业提供了新的驱动力，推动了行业整体的高景气度。

主要观点

• 流量增长驱动行业：随着技术进步与应用创新，流量需求持续增加，通信行业成长动力增强，前景乐观。
• 传统通信与互联网基建融合：传统通信与互联网基础设施建设共同拓宽了行业应用场景，提升了市场空间。
• 有线通信受益于流量剧增：光进铜退趋势明显，光纤接入用户占比达91%，光纤接入端口数量居世界首位。
• 5G切片商用启动：网络切片作为5G关键技术和垂直行业服务基础，预计将在2020年迎来大规模渗透，特别是在工业、电力、交通等ToB领域。
• 运营商加速推进：三大运营商在2020年11月集中推进多个项目，包括工业互联网标识解析系统、软跳纤产品、DWDM设备等，推动行业进一步发展。
• 投资建议：建议关注5G主设备商（如中兴通讯、烽火通信）、光纤光缆与基站相关企业（如中天科技、亨通光电）、互联网基础设施企业（如光环新网）以及光通信行业相关公司（如中际旭创、光迅科技、天孚通信、新易盛）。

关键信息

5G切片商用

• 5G切片技术可满足垂直行业对网络“业务可用、安全可信、可管可控”的需求。
• 80%的5G应用场景为ToB业务，切片技术在工业、电力、交通等行业有望快速落地。
• 中国电信、中国移动已启动多个5G切片项目，涉及视频直播、远程医疗、智能警务等。

互联网基础设施

• 全球IDC市场供不应求，预计我国IDC市场规模增速重回30%以上。
• 数据中心向超大规模化迁移，2020年全球超大规模数据中心数量将超过500座。
• 中国互联网公司资本开支增长潜力较大，推动IDC市场扩张。

光纤通信

• 光纤接入用户占比达91%，光纤端口数量居世界第一。
• 5G建设将带动光缆线路长度进入高速增长阶段。
• 海底光缆建设不足，未来存在较大发展空间。

运营商资本开支

• 2020年三大运营商资本开支计划为3,348亿元，同比增长14.9%。
• 中国移动、中国联通、中国电信在11月集中推进多个项目，包括工业互联网标识解析、软跳纤、DWDM设备等。

风险提示

1. 5G建设不及预期的风险。
2. 运营商资本开支不及预期的风险。
3. 互联网基础设施建设投资意愿下降的风险。
4. 外部贸易摩擦加剧的风险。

投资建议

• 主设备商：中兴通讯、烽火通信。
• 光纤光缆与基站：中天科技、亨通光电。
• 互联网基础设施：光环新网。
• 光通信行业：中际旭创、光迅科技、天孚通信、新易盛。
• 长期关注：自主可控通信关键芯片，建议关注光迅科技。

重点公司估值

证券代码	证券简称	2019 EPS (元/股)	2020 EPS (元/股)	2019 PE	2020 PE
000063.SZ	中兴通讯	1.22	1.02	27.70	33.14
300502.SZ	新易盛	0.90	1.25	64.73	46.61
300394.SZ	天孚通信	0.84	1.36	67.83	41.90
300383.SZ	光环新网	0.53	0.68	35.83	27.93

行业数据

• 2019年电信业务总量达65556亿元，增长137.9%。
• 2020年Q2通信行业营业收入增长12.8%，归母净利润增长27.7%。
• 中国互联网宽带接入用户数达43,475万户，普及率接近OECD国家水平。
• 2020年三大运营商资本开支计划为3,348亿元，同比增长14.9%。

结论

通信行业在5G建设与互联网基础设施发展双重驱动下，迎来了新的增长周期。随着5G切片技术的商用启动和运营商加速推进，行业景气度持续回升。建议投资者关注5G主设备商、光通信行业以及互联网基础设施相关企业，同时警惕行业面临的潜在风险。