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玻璃期货早报总结

核心内容

本报告为2022年1月25日的大越期货玻璃期货早报，对玻璃期货及现货市场进行了综合分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及成本端等多个方面。

主要观点

1. 基本面分析

• 生产利润：玻璃生产利润持稳，但受到成本端压力影响，整体仍处于较低水平。
• 产能产量：短期产能产量维持高位，但中长期来看，冷修产线增多，产量或逐步萎缩。
• 需求预期：传统春节淡季来临，实际刚需转弱，但市场对节后需求回暖预期较强，下游备货性需求尚可。

2. 基差情况

• 当前基差：FG2205合约收盘价为2135元/吨，现货价为1922元/吨，基差为-213元，期货升水现货。
• 季节性趋势：玻璃基差呈现季节性波动特征，当前处于偏空区间。

3. 库存变化

• 库存水平：截至1月20日当周，全国浮法玻璃生产线企业总库存为177.90万吨，较前一周下降7.10%，回落至5年均值附近。
• 趋势判断：库存下降偏多，表明市场去库压力有所缓解。

4. 盘面走势

• 价格运行：价格在20日线上方运行，且20日线呈向上趋势，短期偏多。
• 操作建议：由于市场宏观情绪影响，预计玻璃期货将震荡运行为主，FG2205合约日内操作区间为2020-2100元/吨，偏空操作。

5. 主力持仓

• 持仓状态：主力合约净空持仓，显示市场情绪偏空，多翻空趋势明显。

关键信息

利多因素

1. 玻璃生产利润在经历大幅下滑后有所回升，成本端压力有所缓解。
2. 市场对节后需求回暖预期较强，下游备货性需求尚可。

利空因素

1. 春节临近，实际需求明显转弱，终端房地产处于赶工末期，下游进货谨慎。
2. 原料端纯碱价格持续回落，燃料端动力煤价格虽有所上行，但仍处于历史高位，成本端支撑持续坍塌。

成本端分析

• 纯碱价格：重质纯碱市场价持续回落，对玻璃成本形成下行压力。
• 动力煤价格：动力煤市场价格有所上行，但整体仍处于历史高位，对玻璃成本支撑有限。
• 整体成本：玻璃生产成本仍高于5年均值，但近期有所持稳。

基本面分析

供给端

• 全国浮法玻璃在产生产线264条，与前一周持平，整体开工率仍处于历史高位。
• 日熔量为17.49万吨，环比减少250吨/日，但仍处于近年来历史高位。

需求端

• 表观消费量：2021年11月全国浮法玻璃表观消费量为462.93万吨，同比增加8.11%。
• 房地产销售：商品房销售面积和销售额当月同比数据未具体给出，但整体房地产市场表现对玻璃需求有重要影响。
• 新开工与竣工：房地产新开工和竣工面积当月同比数据也未具体给出，但显示房地产市场处于调整期。

结论

玻璃期货在节后需求预期强劲的背景下，短期走势仍受市场宏观情绪影响，预计震荡运行为主。FG2205合约日内操作区间为2020-2100元/吨，建议偏空操作。投资者需关注节后实际需求变化及成本端波动对市场的影响。