20210407-五矿经易期货-金融期权4月报告_构建DELTA中性策略和牛市价差组合策略_27页_2mb
报告摘要
金融期权4月报告总结
核心内容概述
本报告由五矿经易期货期权事业部卢品先撰写，发布于2021年4月，主要围绕期权市场分析及投资策略建议展开，涵盖期权品种合约到期日、市场行情回顾、期权市场分析、投资策略构建等内容。报告旨在为投资者提供基于市场分析的策略参考。
主要观点与关键信息
一、期权品种合约到期日
- 2021-04-06（星期二）：2105合约到期，涉及白糖(SR)、棉花(CF)、PTA(TA)、甲醇(MA)、菜粕(RM)、动力煤(ZC)。
- 2021-04-08（星期四）：2105合约到期，涉及豆粕(M)、玉米(C)、铁矿石(I)、聚丙烯(PP)、PVC(V)、塑料(L)、LPG(PG)。
- 2021-04-16（星期五）：2104合约到期，涉及沪深300指数(I0)。
- 2021-04-26（星期四）：2105合约到期，涉及铜(CU)、铝(AL)、锌(ZN)、橡胶(RU)。
- 2021-04-28（星期三）：2104合约到期，涉及上证50ETF(510050)、沪300ETF(510300)、深300ETF(159919)。
二、市场行情回顾
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月度涨跌幅：
- 3月份金融市场普遍大幅下跌，跌幅均超过5%，市场行情偏空。
- 4月市场逐渐回暖，形成宽幅震荡区间。
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价量关系：
- 成交量与价格走势呈现一定的关联性，但整体趋于平稳。
- 上证50ETF、沪深300ETF、深300ETF及沪深300股指期权成交量下降，但持仓量上升，显示市场情绪趋于多头。
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标的行情ATR：
- ATR（真实波幅）显示市场波动逐渐收窄，震荡区间稳定。
- 市场走势形成宽幅矩形震荡，趋势不明朗。
三、期权市场分析
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市场活跃度：
- 上证50ETF期权和沪300ETF期权是金融期权市场中最活跃的品种。
- 深300ETF期权和沪深300股指期权波动区间较窄，市场趋于区间盘整。
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持仓量PCR：
- 持仓量PCR为1.00时，视为市场多空分界线。
- 当前市场持仓量PCR逐渐回暖，显示市场情绪偏多。
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隐含波动率：
- 隐含波动率走势整体下降，市场预期趋于稳定。
- 隐含波动率在上下轨道线之间波动，若突破则可能有回归趋势。
四、投资策略建议
1. DELTA中性策略
- 策略构建：卖出虚一档的认购期权和认沽期权，根据市场变化动态调整DELTA，保持持仓中性。
- 示例合约：
- 上证50ETF：SC_2104_3.70@10 和 SP_2104_3.50@10。
- SC_2104_3.60@10 和 SP_2104_3.60@10。
- 策略特点：
- 最大风险为-∞，最大收益为19120.00。
- 盈亏平衡点为3.4544 和 3.7456。
- 若市场出现大幅急涨或急跌，策略将出现亏损，需及时平仓。
2. 认购期权牛市价差组合策略
- 策略构建：买入4月合约实一档的认购期权，同时卖出4月合约虚一档的认购期权。
- 示例合约：
- 上证50ETF：BC_2104_3.50@10 和 SC_2104_3.70@10。
- 策略特点：
- 最大风险为-9880.00，最大收益为10120.00。
- 盈亏平衡点为3.5988。
- 适用于震荡行情，风险相对可控。
本章小结
- 市场趋势：金融市场弱势下行后低位反弹，形成宽幅震荡区间，偏多趋势明显。
- 策略选择：
- DELTA中性策略适用于市场波动较大的情况，可对冲风险。
- 认购期权牛市价差组合策略适用于震荡行情，收益有限但风险可控。
- 市场分析：
- ATR逐渐收窄，市场趋于平稳。
- 隐含波动率下降，市场预期趋于理性。
- 持仓量PCR回暖，显示市场情绪偏多。
投资策略构建依据
- 市场行情：整体呈震荡偏多，波动幅度较小。
- 价量关系：成交量下降，持仓量上升，显示市场趋于稳定。
- ATR分析：市场波动逐渐收窄，震荡区间形成。
- 隐含波动率：下降为主，市场情绪趋于理性。
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