金融期权6月报告：50ETF宽幅区间震荡，构建动态DELTA中性策略-20210607-五矿经易期货-27页_1mb

金融期权6月报告总结

核心内容概述

本报告围绕50ETF期权及沪深300指数期权展开，分析了市场行情、期权指标以及投资策略建议，旨在为投资者提供基于当前市场环境的策略参考。

主要观点与关键信息

1. 市场行情回顾

• 月度涨跌幅：5月份金融市场普遍回暖上升，涨幅均超过4%，市场行情温和偏多头。
• 价量关系：市场成交量平稳增量，表明多空博弈趋于平衡。
• 标的行情ATR：真实波幅（ATR）在近期逐渐收窄，成交量未明显缩量，市场趋于平稳。
• 行情走势：市场处于宽幅区间震荡偏多头状态，技术指标与日K线图显示震荡格局。

2. 期权市场分析

2.1 市场概要

• 日均成交量：上证50ETF和沪300ETF期权是最活跃的品种，成交量稳定在较高水平；深300ETF期权成交量较低，但沪深300股指期权成交量呈上升趋势。
• 日均持仓量：上证50ETF和沪300ETF期权持仓量稳定在250-300万张和180-200万张之间，深300ETF期权持仓量较低，沪深300股指期权持仓量逐渐上升。
• 持仓量PCR：期权持仓量PCR逐渐回暖上升，表明市场情绪偏向多头；上证50ETF、沪300ETF、深300ETF期权持仓量PCR与市场行情趋势一致。

2.2 行权价与未平仓合约

• 最大未平仓行权价：市场行情在认购和认沽最大持仓量行权价之间震荡，行权价上移或下移预示趋势变化。
• 趋势分析：上证50ETF、沪300ETF、深300ETF期权行权价逐渐上移，表明市场震荡偏多；沪深300股指期权压力和支撑点位不断变化，波动更剧烈。

2.3 隐含波动率分析

• 构建方式：隐含波动率通过主力合约隐含波动率和成交量加权平均得出，形成走势图。
• 趋势表现：5月份隐含波动率低位盘整后急速拉升，随后回落至中轨附近，表明市场趋于盘整震荡。
• 波动率轨道：隐含波动率在中轨上下波动，突破上轨或下轨则有回归趋势。

投资策略建议

3.1 策略建议

• 市场趋势：市场行情震荡偏多，适合构建中性策略和牛市价差组合。
• DELTA中性策略：通过卖出不同行权价的认沽和认购期权组合，动态调整持仓DELTA，保持中性。
• 认购期权牛市价差策略：买入实一档认购期权，卖出虚一档认购期权，以获取市场上涨收益。

3.2 具体策略构建

DELTA中性策略

• 组合构成：卖出6月合约3.50的认沽期权、卖出6月合约3.60的认沽期权、卖出6月合约3.60的认购期权、卖出6月合约3.70的认购期权。
• 盈亏平衡点：3.7359和3.4641。
• 最大收益：17180.00元。
• 最大风险：-∞（无限亏损）。

认购期权牛市价差策略

• 组合构成：买入6月合约3.50的认购期权，卖出6月合约3.70的认购期权。
• 盈亏平衡点：3.6019。
• 最大收益：9810.00元。
• 最大风险：-10190.00元。

风险提示与免责声明

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