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甲醇市场分析报告总结（2024年4月21日）

核心内容概述

本报告主要分析了2024年4月中旬甲醇市场的主要因素，包括库存变化、价差走势、开工率情况、利润水平及市场策略建议。整体来看，甲醇市场呈现偏强震荡趋势，主要由强现实和弱预期两方面因素驱动，同时地缘政治风险仍是支撑价格上涨的重要逻辑。

主要观点与关键信息

1. 库存情况

• 江苏地区：

  • 截至4月18日，甲醇库存为35.75万吨，环比上涨6.4%，同比下降8.33%。
  • 可流通货源约为9万吨，货权集中。
  • 太仓区域日均提货量为1542.86-2328.57吨，环比上涨，显示刚需稳固。

• 浙江地区：

  • 甲醇库存为16.7万吨，环比上涨7.05%，同比微涨0.6%。
  • 可流通货源约为1万吨。

• 广东地区：

  • 甲醇库存为8.5万吨，环比下降9.57%，同比下降3.91%。
  • 东莞、广州日均提货量在4000吨/天附近，整体可流通货源为5.5万吨。
  • 广东库存持续下降，近期近月基差或将走强。

• 福建地区：

  • 甲醇库存为7.1万吨，环比上涨5.97%，同比大幅增加97.22%。
  • 可流通货源约为5万吨。

• 广西地区：

  • 库存较上周略有下降，较去年同期也有所减少。

2. 价差走势

• 基差：整体维持偏强态势，港口库存处于历史低位，支撑基差走强。
• 江苏-内蒙价差：价差持续扩大，反映区域供需差异。
• 东南亚-中国价差：价差维持高位，显示进口成本较高。
• 太仓进口利润：进口利润维持在较高水平，表明进口成本仍具吸引力。

3. 开工率与产量

• 国内甲醇开工率：整体开工率维持在较高水平，显示供应端稳定。
• 甲醇制烯烃开工率：持续下滑，部分装置面临检修，影响下游需求。
• MTO装置：持续亏损，开工率下降，对甲醇需求形成压制。
• 传统下游（如甲醛、MTBE、二甲醚、醋酸）开工率整体偏弱，部分产品库存有所下降。

4. 利润分析

• 煤制甲醇利润：维持在较高水平，显示成本优势。
• 天然气制甲醇利润：利润稳定，但不及煤制甲醇。
• 焦炉气制甲醇利润：利润维持较好，但受制于原料供应。
• 华东甲醇制烯烃利润：整体利润承压，受下游需求疲软影响。
• 山东甲醇制烯烃利润：与华东类似，利润处于较低水平。

5. 市场策略建议

• 整体趋势：甲醇市场呈现偏强震荡，短期内受地缘政治风险和港口低库存支撑，价格或有上行空间。
• 关注点：
  • 港口库存处于历史低位，支撑价格。
  • 下游MTO装置持续亏损，开工率下降，影响需求。
  • 伊朗装置开工率快速回升，可能对进口供应产生影响。
  • 东南亚-中国价差高位，进口成本较高，支撑国内价格。

结论

甲醇市场在当前阶段呈现强现实、弱预期的格局，港口库存低、可流通货源少，支撑价格走强。然而，下游需求疲软，尤其是MTO装置开工率下降、利润承压，对市场形成压制。地缘政治风险仍是支撑价格上涨的重要因素，但需警惕下游需求疲软带来的回调压力。建议投资者关注库存变化、价差走势及地缘政治动态，在控制风险的前提下适度参与。