2023年9月煤炭化工月度报告-20230828-冠通期货-79页_4mb

冠通期货-2023年9月煤炭化工月度报告总结

核心内容概述

本报告分析了2023年8月煤炭、双焦、尿素、甲醇和PTA等煤炭化工品种的市场表现、供需变化及未来走势。整体来看，多数品种处于震荡格局，部分品种如尿素和双焦在短期有所支撑，但中期面临压力。市场关注点包括季节性需求变化、政策导向、库存水平、运输情况及国际能源价格走势等。

主要观点与关键信息

煤炭

• 交易逻辑：高库存贯穿旺季，进口政策未转向，需求淡季到来，价格承压。港口发运倒挂，库存去化，关注金九银十工业需求复苏情况。若库存持续走低，秋季铁路检修可能加剧价格波动。
• 多空观点：价格重心或继续回落。
• 操作建议：观望，建议企业随用随采。
• 风险因素：气候条件、国际能源价格走势、进出口政策、经济增长情况。

双焦

• 交易逻辑：短期受高铁水及多事故支撑，但中期走势受粗钢平控及需求旺季影响。供应端因煤矿事故及蒙煤进口维持高位，而需求端因成材利润低迷及政策调控存在不确定性。
• 多空观点：短期暂有支撑，但中期压力重重。
• 操作建议：震荡对待，短线建议观望。
• 风险因素：煤矿安全检查事故、进口政策调整、粗钢压减、经济实际恢复情况。

尿素

• 交易逻辑：低库存叠加高基差支撑期价强势，但出口预期兑现后价格高位风险增加。复合肥需求好转，但后续转向高磷复合肥，对尿素需求支撑减弱。
• 多空观点：在2170上方偏强对待，上方关注2300-2500压力。
• 操作建议：短线参与，不宜追涨。
• 风险因素：煤炭价格加速下挫、能耗管控、出口政策。

甲醇

• 交易逻辑：需求季节性走强支撑市场，但供应稳定增加，港口库存回升，自身上行驱动不强。原油价格走势对甲醇影响较大。
• 多空观点：在2410-2470上方维持偏强对待，上方关注2500-2650压力。
• 操作建议：多单逐渐减持，短线以震荡思路对待。
• 风险因素：新增产能投产继续延迟、需求爆发性增长、煤炭价格大幅回落、原油价格大幅波动。

PTA

• 交易逻辑：成本端支撑仍存，但调油需求下降，成本支撑减弱。聚酯高开工率下，边际增长空间有限，供应稳定，上行空间需谨慎。
• 多空观点：在5850上方偏强。
• 操作建议：建议根据短周期支撑压力位震荡思路对待。
• 风险因素：国际能源价格走势、调油需求变化、聚酯产能扩张、经济恢复情况。

关键市场动态

煤炭

• 产量：7月产量同比微增0.1%，但增速放缓，1-7月累计产量同比增长3.6%。
• 进口：7月进口量同比增长66.9%，1-7月累计进口量增长88.6%。
• 库存：环渤海港口库存去化，但同比增幅仍显著。
• 运输：大秦线铁路运量8月表现低迷，发运成本倒挂影响港口调入量。

双焦

• 供应：焦煤产量同比收缩，焦炭产量同比扩张，供应端有所收紧。
• 需求：铁水产量回升，成材表观消费量增加，但终端利润低迷，采购谨慎。
• 库存：矿山库存下降，独立焦化企业库存回升，钢厂库存止跌。

尿素

• 出口：7月出口量同比增长52.38%，印标提振预期兑现，但后续出口需求或放缓。
• 库存：国内库存处于低位，港口库存因印标而回升。
• 价格：期价强势，基差扩大，但高位风险增加，需关注库存变化及出口情况。

甲醇

• 供应：7月产量环比增长4.45%，1-7月同比小幅增长。
• 成本：煤炭价格承压，甲醇成本端支撑减弱。
• 需求：需求预期改善，但实际需求增长有限，需关注原油价格走势。

结论

整体来看，煤炭化工板块在2023年8月面临供需双弱的局面，但部分品种如尿素和双焦在短期仍有一定支撑。市场关注点集中于季节性需求变化、政策影响、库存去化速度及国际能源价格波动。建议投资者保持谨慎，关注供需变化及政策动向，适时调整策略。