> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中国巨石 (600176.SH) 总结 ## 核心内容 中国巨石（600176.SH）是全球玻纤行业龙头企业，拥有庞大的产能和广泛的销售网络，业务主要集中在玻纤及其制品领域，占比达97%。公司于2026年4月30日发布投资评级报告，当前A股股价为34.50元，目标价为43元，建议“买进”。 ## 主要观点 - **业绩表现强劲**：2026年第一季度实现营业收入52.8亿元，同比增加17.9%；净利润12.67亿元，同比大幅增长73.5%（扣非后增长71.4%），折合EPS为0.32元，业绩符合预期。 - **产品价格上涨带动利润**：电子布和G75纱价格持续上涨，尤其电子布在2025年第三季度起涨幅显著，推动公司毛利率提升至39.6%，同比增加9.1个百分点。 - **产能扩张与市场占有率提升**：公司淮安基地年产10万吨电子级玻纤暨3.9亿米电子布产线投产，电子布产能增至13.5亿米，全球市占率28%，位居第一。 - **盈利预期上调**：公司2026-2028年净利润预计分别为60.01亿、72.85亿、84.23亿人民币，YOY分别增长82.65%、21.40%、15.62%。EPS预计分别为1.50元、1.82元、2.10元，对应A股PE分别为23倍、19倍、16倍，估值合理。 - **投资建议“买进”**：基于业绩增长、产品价格上涨及产能扩张的积极前景，公司当前估值处于合理区间，建议投资者“买进”。 ## 关键信息 ### 股价与市场表现 - **当前股价**：34.50元 - **目标价**：43元 - **股价走势**：2026年一季度股价涨幅为41.9%，三个月涨幅为62.0%，一年涨幅达202.5%。 - **股价/账面净值**：4.28倍 - **每股净值**：8.07元 ### 公司基本面 - **主要股东**：中国建材股份有限公司（持股29.37%） - **总发行股数**：4003.14百万股 - **A股市值**：1381.08亿元 - **产品结构**：玻纤及其制品占97%，其他占3% ### 股东结构 - **基金持股**：18.3% - **一般法人持股**：51.1% ### 财务表现 - **2026年一季度净利润**：12.67亿元（同比+73.5%） - **经营现金流净额**：2.2亿元（去年同期为-0.93亿元，明显改善） - **毛利率**：39.6%（同比+9.1%，环比+4.58%） ### 未来展望 - **产能扩张**：新产线投产后，电子布产能将提升40.6%，预计充分受益于电子布涨价。 - **新产品开发**：公司正积极研发低介电、超薄、极薄电子布产品，以拓展高端市场。 - **市场应用**：产品广泛应用于高端服务器、汽车电子、5G通讯等领域。 ## 投资评等说明 | 评等 | 定义 | |------------|------------------------------| | 强力买进 | 潜在上涨空间≥ 35% | | 买进 | 15%≤潜在上涨空间<35% | | 区间操作 | 5%≤潜在上涨空间<15% | | 中立 | 无法由基本面给予投资评等，预期股价盘整，建议降低持股 | ## 财务预测（单位：亿元） ### 合并损益表（2024-2028） | 项目 | 2024 | 2025 | 2026F | 2027F | 2028F | |------------------|------|------|--------|--------|--------| | 营业收入 | 158.56 | 188.81 | 236.28 | 265.65 | 293.84 | | 营业利润 | 30.05 | 43.76 | 73.91 | 89.58 | 103.47 | | 归属于母公司的净利润 | 24.45 | 32.85 | 60.01 | 72.85 | 84.23 | ### 合并资产负债表（2024-2028） | 项目 | 2024 | 2025 | 2026F | 2027F | 2028F | |------------------|------|------|--------|--------|--------| | 货币资金 | 31.23 | 40.05 | 63.71 | 94.80 | 134.68 | | 资产总计 | 533.78 | 549.53 | 567.77 | 588.63 | 612.27 | | 负债总计 | 219.30 | 209.89 | 200.96 | 192.48 | 184.42 | | 股东权益合计 | 314.48 | 339.64 | 366.81 | 396.16 | 427.85 | ### 合并现金流量表（2024-2028） | 项目 | 2024 | 2025 | 2026F | 2027F | 2028F | |------------------|------|------|--------|--------|--------| | 经营活动现金流净额 | 20.32 | 28.45 | 36.99 | 44.39 | 53.26 | | 投资活动现金流净额 | -9.77 | -5.86 | -6.45 | -7.09 | -7.80 | | 现金及现金等价物净增加额 | -0.03 | 8.82 | 23.65 | 31.09 | 39.88 | ## 总结 中国巨石凭借其在玻纤行业的领先地位，以及电子布价格的持续上涨，实现了显著的业绩增长。公司不仅在产能扩张方面表现突出，还在新产品开发和市场拓展方面积极布局，未来盈利预期乐观。当前估值合理，建议投资者“买进”。