20200929-上海证券-通用自动化行业动态点评_工业企业利润持续修复_行业内产品销量高增长_2页_331kb

通用自动化行业动态点评总结

核心内容

本报告由分析师倪瑞超撰写，主要分析了2020年8月中国工业企业利润及工业机器人产量的数据，评估通用自动化行业的当前状态与未来发展趋势，并给出相关投资建议。

主要观点

• 工业企业利润持续修复：2020年8月全国规模以上工业企业利润同比增长19.1%，虽环比略有下降，但仍维持较高增速，显示经济复苏态势。累计利润增速为-4.4%，预计年内将转正。
• 行业基本面向好：汽车制造业利润总额累计同比增长1.5%，为年内首次转正，主要受益于销量改善。3C行业利润总额累计同比增长26.1%，维持高位。
• 库存水平变化：1-8月工业企业产成品存货累计同比增速为7.9%，环比提升0.5个百分点，标志着行业从去库存转向补库存，但尚未进入全面主动补库存阶段。
• 自动化产品高增长：中微观数据显示，工业机器人产量同比增长32.5%，累计产量增长13.9%，预计未来将继续保持高增长。新接订单同比增幅达30%以上，反映下游需求持续好转。
• 行业处于复苏阶段：通用自动化行业已度过对基本面悲观预期的第一阶段，未来将进入第二阶段，即在工业企业补库存初期，产品销量有望进一步增长，带来股价表现的第二次催化。
• 投资建议：推荐关注埃斯顿（002747）、伊之密（300415）、锐科激光（300747）和国茂股份（603915）等公司。

关键信息

数据概览

• 工业企业利润：2020年8月同比增长19.1%，累计增速为-4.4%。
• 工业机器人产量：2020年8月产量为20663台，同比增长32.50%；累计产量为13.69万台，同比增长13.9%。
• 新接订单增长：Q2行业内公司新接订单同比增幅达30%以上。

增长驱动因素

• 疫情推动机器换人：头部制造企业加速自动化升级，带动工业机器人等产品需求。
• 宏观经济修复：企业对未来预期乐观，加大资本开支，推动自动化产品销量增长。

未来展望

• 补库存周期预期：预计年底将开启正式的补库存周期，通用自动化行业有望迎来新一轮增长。
• 股价表现预期：行业处于复苏第二阶段，相关公司股价可能因销量增长和预期改善而表现良好。

风险提示

• 宏观经济复苏不及预期：若经济复苏速度放缓，可能影响行业需求。
• 行业竞争加剧：随着市场扩张，行业内竞争可能加剧，影响企业盈利能力。

投资评级说明

股票投资评级

行业投资评级

分析师声明

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