20250505-东吴证券-海思科-002653.SZ-2025年一季报点评_环泊酚持续放量_创新产品逐渐步入收获期_3页_476kb

海思科2025年一季报显示，公司一季度营收892亿元（同比+1860%），归母净利润047亿元（同比-4931%），扣非归母净利润050亿元（同比+6925%）。环泊酚作为核心产品，带动麻醉业务收入增长4496%，成为国内静脉麻醉药市场龙头。美国III期临床研究获得积极结果，已完成FDA PNDA沟通交流。创新产品进入收获期，HSK21542注射液两项适应症计划2025年获批上市，苯磺酸克利加巴林胶囊及考格列汀片已纳入医保，后者为全球首个超长效双周口服降糖药。HSK31858片针对三类呼吸系统疾病启动临床试验。公司2025-2027年归母净利润预测为574/781/911亿元，对应PE估值83/61/53倍，维持“买入”评级。主要风险包括创新药市场推广不及预期、药品价格调整、研发失败及行业竞争加剧。财务数据显示收入增速保持高位，毛利率和净利率稳步提升，现金流改善明显。