20230424-国联证券-移远通信-603236.SH-公司年度业绩符合预期_一季度低于预期_3页_393kb

移远通信业绩分析报告

业绩概述

• 2022年移远通信实现营业收入1423.1亿元，同比增长26.36%；归母净利润62.3亿元，同比增长73.94%。
• 2023年一季度营收313.7亿元，同比增长25.8%，但归母净利润亏损13.4亿元，同比下滑209.14%。

主营业务表现

• 模组与天线业务继续保持高速增长，2022年实现收入140.9亿元，同比增长265.7%。
• 其他业务如物联网平台等积极拓展，2022年收入137亿元，同比增长79.4%。

风险提示

• 全球通信市场波动性。
• 物联网连接速度不及预期。
• 海外市场拓展面临障碍。

盈利预测与估值

• 预测2023年至2025年营收将达1798.1亿、2499.4亿、3174.2亿（原预测值分别为21388亿、28484亿），三年复合增长率30.66%。
• 预计归母净利润79.1亿、113.2亿、159.4亿，三年复合增长率36.61%。
• 给予30倍PE，目标价格1254元/股，维持“买入”评级。

数据摘要

• 营收增长率：2022年26.36%，2023一季度25.8%。
• 净利润率：2022年43.6%（不含少数股东），2023一季度转负。
• 估值：PE从57倍降至27倍，目标价较当前股价上涨15%。