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总第3843期：港股市场分析与公司研究总结

大市分析

核心内容

港股市场在2021年7月22日出现反弹，恒指上涨约1.83%，收于27724点，修复了此前三日的跌幅。然而，资金流向仍未改善，港股通持续净流出，港汇维持在较弱水平，显示港股整体仍处于中期向下的趋势。28300点被视为当前的反弹阻力位。

主要观点

• 恒指的反弹仍被视作短期行为，中期趋势仍未改变。
• 美联储的议息会议结果及会后声明将成为未来一周的重要影响因素。
• 内部存量资金仍会进行配置操作，形成“炒股不炒市”的局面。
• 值得关注的是部分异动品种，如长城汽车和中移动，它们在近期表现突出，可能成为资金加配的对象。

关键信息

• 恒指收盘报27724点，上升499点。
• 港股主板成交金额降至1371亿港元，为当月最低。
• 沽空金额为155亿港元，沽空比例11.31%。
• 升跌股数比例为1152:576，日内涨幅超过13%的股票有41只，跌幅超过10%的股票有23只。

公司研究

奈飞（NFLX）

核心内容

奈飞的用户向流媒体迁移趋势未变，公司正在积极拓展游戏和电商领域，以增强其竞争力。

主要观点

• 奈飞的用户增长稳健，全球流媒体用户数达到2.09亿，季度净增154万。
• 游戏和电商领域的扩张有助于吸引新用户群体并强化IP形象。
• 奈飞的财务表现良好，Q2总收入73.42亿美元，经营利润18.48亿美元，净利润13.53亿美元，分别同比增长17.4%、36%和88%。

关键信息

• 目标价726.20美元，维持买入评级。
• 2021-2023年总收入预测为297/340/388亿美元，CAGR为15%。
• 净利润预测为46/59/75亿美元，净利率分别为15.5%、17.5%、19.3%。
• DCF法估值显示合理股价为726.20美元，对应2021-2023年PE为70/54/43倍，PS为11/9/8倍。
• 目标价对比当前股价仍有41.90%的上升空间。

金沙中国（01928）

核心内容

金沙中国在2021年第二季度EBITDA环比增长32%，业绩表现良好，显示复苏态势。

主要观点

• 澳门伦敦人项目正在持续推进，将提升接待能力和竞争优势。
• 赌牌更新事宜尚待政府公告，预计在9月12日澳门立法会选举后公布。
• 内地、澳门和香港疫情的稳定及疫苗接种普及将推动行业复苏。

关键信息

• 股价30.30港元，目标价40.41港元，上涨33.4%。
• Q2净收益同比增长2022%，总博彩收入增长优于行业。
• 澳门伦敦人Q2收入环比增长38.0%，EBITDA亏损收窄。
• 维持买入评级，目标价对应2022年EV/EBITDA为20倍。

风险因素

奈飞

• 竞争加剧、增长不及预期、汇率波动。

金沙中国

• 宏观不确定性、同业新项目落成带来竞争加剧、赌牌续牌风险、新型冠状病毒疫情的影响。

公司估值与评级表（部分）

总结

• 大市趋势：港股反弹，但中期向下的趋势未变，需关注美联储议息会议结果。
• 资金动向：部分异动品种值得关注，如长城汽车和中移动。
• 公司表现：奈飞和金沙中国均获得买入评级，显示出其在各自领域的成长潜力。
• 风险提示：需警惕宏观不确定性、竞争加剧及疫情对行业的影响。