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原油沥青8月报总结

核心内容

• 原油：短期或呈区间震荡走势，中长期关注宏观经济动向。
• 沥青：供需双增格局延续，关注需求恢复情况。

主要观点

原油

• 短期走势：OPEC+可能延续谨慎增产，供应增速有限；需求端因油价下跌带动成品油价格回落，成品油需求或企稳，裂解价差出现反弹。短期油价或呈区间震荡。
• 中长期走势：油价运行中枢或继续下移，若通胀未缓解，经济衰退预期持续，油价下行压力较大。
• 策略建议：
  • 短期：区间震荡思路；把握逢高布空机会。
  • 中长期：关注宏观经济数据，若宏观压力增加，可布局空单。
• 风险因素：疫情风险、俄乌局势、伊核谈判、宏观经济风险。

沥青

• 短期走势：沥青价格走势与成本端联动，需求释放不及预期，基本面改善有限。
• 中长期走势：若需求大规模释放，沥青基本面有望改善；若资金因素持续掣肘，沥青库存或增加。
• 策略建议：
  • 短期：区间震荡思路；若成本端走弱，建议逢高做空。
  • 下半年：关注原油走势，若油价偏空，可考虑布局空单；把握供需错配下的交易机会，金九银十旺季可做多裂解价差。

关键信息

供应情况

• OPEC原油产量：6月OPEC原油产量为2860万桶/天，环比减少12万桶/天；OPEC+会议重申8月增产64.8万桶/天。
• 俄罗斯原油出口：6月中旬以来，俄罗斯海运原油流量下降48万桶/天，降幅达13%；亚洲国家进口占比达55%-56%，但有下降迹象。
• 美国原油增产：增产缓慢，活跃钻井数和产量未有明显提升。

需求情况

• 成品油裂解价差：7月有所下滑但仍维持高位。
• 炼厂开工率与加工量：
  • 欧洲：炼化利润自高位回落，但企稳震荡。
  • 美国：炼厂开工率与加工量维持稳定。
  • 亚洲：炼化利润企稳震荡，需求恢复预期增强。
• 国内需求：受疫情和天气影响，需求释放不及预期；但随着稳增长政策实施，基建好转预期增强，沥青需求有望修复。

库存分析

• 全球原油库存：整体低位徘徊，但供需结构变化可能影响库存趋势。
• 亚洲、美湾、欧洲浮仓库存：均呈现走弱或震荡趋势。
• 美国库存：汽油、精炼油、燃料油、航空煤油库存维持低位。
• 新加坡成品油库存：维持低位，库存变化有限。

行情回顾

原油

• 7月走势：整体震荡下行，前期因经济衰退预期影响油价下跌，月底美联储加息靴子落地后，市场情绪好转，油价小幅反弹。
• EIA预测：2022/23年全球石油供需过剩75/-3万桶/日，预计WTI年均价为98.79/89.75美元/桶。

沥青

• 7月走势：先跌后涨，整体走势与成本端驱动；沥青裂解价差先跌后涨，修复明显。
• IEA预测：2022/23年全球石油需求同比+170/+210万桶/日，沥青炼厂利润或有修复。

8月策略

原油

• 短期：区间震荡思路。
• 中长期：若宏观经济压力增加，可逢高布空；关注内外盘价差修复，建议多SC空WTI。

沥青

• 短期：区间震荡思路；若成本端走弱，建议逢高做空。
• 下半年：若油价偏空，可考虑布局空单；金九银十旺季下，可做多裂解价差。

供需分析

沥青装置情况

• 西北地区：新疆克石化、库车石化、新疆美汇特、塔星石化、塔河石化等企业停产或检修。
• 东北地区：辽河石化、盘锦北方、辽宁宝来、辽宁华路等企业停产或检修。
• 华北地区：中油秦皇岛、石家庄炼厂、河北鑫海、凯意石化、伦特公路、金诺石化、金承石化等企业停产或转产。
• 山东地区：中海滨洲、齐鲁石化、济南炼化、科力达、东明石化等企业停产或转产。

总结

• 原油短期震荡，中长期关注宏观经济动向。
• 沥青基本面延续供需双增格局，需求恢复仍是关键。
• 原油供应端弹性有限，需求端若持续疲软，油价仍有下行压力。
• 沥青裂解价差修复，但需求释放不及预期，库存或维持高位。
• 市场策略建议关注油价走势及宏观经济变化，把握套利机会。