20230713-华鑫证券-科大讯飞-002230.SZ-公司事件点评报告_Q2边际改善_静待星火大模型赋能新成长_5页_401kb

报告总结

• 公司概况：分析师维持科大讯飞（002230SZ）买入评级。公司聚焦AI核心技术和高性能产品，竞争优势包括国家级认知智能全国重点实验室、核心自主可控技术和研发团队。
• Q2业绩改善：2023年第二季度营收增长约10%，环比大幅提升；毛利增长约7%，现金流改善显著，净利润下降为-33亿至-27亿元，主要由于加大通用AI大模型研发应对外部压力。
• 星火大模型进展：5月发布“1+N认知智能大模型”，已在AI学习机、讯飞办公本等场景应用，2023年5-6月C端硬件GMV同比增长超100%。未来将为教育、医疗等行业带来更多增量，商业化合作已启动，开放平台开发者数快速增长至4974万（2023年6月）。
• 竞争优势：国家级实验室资源、技术自主可控、海量行业场景积累和软硬件一体化优势，推动AI全面应用。
• 盈利预测：基于业绩预告，调整2023-2025年净利润预测至1038亿、1505亿、2017亿元，同比增长率849%、451%、340%，维持“买入”评级，目标PE分别为153倍、105倍和78倍。
• 风险提示：包括AI大模型研发进度延误、市场需求疲软、竞争加剧和业务执行风险等。