20240823-财通证券-科大讯飞-002230.SZ-收入稳健增长_星火大模型持续迭代_3页_620kb

科大讯飞（002230）2024年半年度报告分析总结

收入增长稳健

科大讯飞2024年上半年实现营业收入9325亿元，同比增长1891%。业绩表现符合之前预期。其中，B/C端业务表现亮眼，教育产品与服务收入增长2514%，开放平台收入增长4792%，智能硬件收入增长5661%，汽车智能网联业务收入增长6549%。

毛利率提升显著

2024年第二季度，公司毛利率达到41.56%，同比提升24.5个百分点，环比提升35.04个百分点，显示整体盈利能力有所增强，尤其在教育产品与服务领域的毛利率提升至51.76%，同比增长31.2个百分点。

研发投入持续加大

公司继续强化大模型技术投入，与华为合作打造“飞星一号”国产万卡算力平台。2024年6月发布的星火大模型V40在七大核心能力上实现全面升级，对标全球领先水平。

投资建议与风险提示

分析师维持“增持”评级，预计2024-2026年营业收入将达23520亿、27260亿和32884亿元，归母净利润分别为365亿元、822亿元和1193亿元，对应PE分别为210、93和64倍。需关注AI技术落地速度、行业需求变化以及债务风险等潜在影响因素。

总结

科大讯飞在AI技术领域持续推进，尤其在大模型研发和国产算力平台建设方面表现积极，B/C端业务增长强劲。尽管短期财务承压，但在核心技术和业务拓展方面展现出持续向好的潜力。