20240423-浙商证券-科大讯飞-002230.SZ-科大讯飞2023年报_2024一季报点评报告_23Q4业绩表现亮眼_AI大模型及行业应用生态持续构建_4页_401kb

科大讯飞2023年报&2024一季报点评：AI大模型及行业应用生态持续构建

投资要点

• 2023年营业收入达19650亿元，同比增长44.1%；归母净利润657亿元，增长1712%；扣非净利润118亿元，下降71.74%。
• 2024年第一季度营收3546亿元，同比增长2627%；归母净利润-300亿元，降幅41899%；扣非净利润-441亿元，降幅30.29%。

业务表现

• 开放平台及消费者业务：2023年营收6185亿元，同比增长332.8%，大模型及AI+行业应用表现突出。
• 智慧汽车、医疗、金融：2023年分别实现收入696亿元、540亿元、289亿元，增长率分别为4971%、1541%、2301%。

研发投入

• 2023年研发费用率17.72%，同比上升11.8个百分点，客户段智空压机4月大模型研发投入约84.2亿元，2024年计划发布对标GPT-4 Turbo的星火V40模型。
• 2023年10月推出“飞星一号”国产算力平台，支持万亿参数大模型训练。

技术突破

• 星火V3.5模型在逻辑推理、语言理解、数学答题等多个能力指标上显著提升，接近GPT-4 Turbo水平。
• 在核心技术自主可控和国产化替代方面持续投入。

未来展望

• 公司预计2024-2026年营业收入将分别达到24310亿、29380亿、35022亿元，同比增长分别为2371%、2086%、1920%。
• 归母净利润预计分别为1623亿、2516亿、3125亿元，同比增长分别为14692%、5504%、2420%。
• 维持“买入”评级，目标价参考EPS0.70元、1.09元、1.35元。

风险提示

• 市场竞争加剧风险
• 订单增长及回款不及预期风险
• AIGC技术实现与商业化推广风险